广东猪价继续飙升，有的地方上涨20%;湖南几家生猪养殖企业表示生猪价由去年的7元/斤均价涨至目前的8.5元/斤;海南部分生猪养殖企业则称生猪价涨幅保守估算也有将近10%。中国生猪预警网讯息显示，目前猪价已经连续上涨13周。上周五数据显示，自繁自养出栏头均盈利平稳在252元/头。同时，生猪平均盈利已经有近一个月的时间保持在200元以上。
2013年的第1周，全国生猪市场表现格外抢眼，猪价在元旦刚过便突然大幅上涨，部分地区一日上涨0.2-0.3元/斤，直接从8.5-8.6元/斤猛涨至8.9-9元/斤，近几日多个地区已逼近甚至突破9元/斤。
生猪价回暖的原因多种多样。新五丰董秘罗雁飞在接受本报记者采访时表示，从11月份就开始感受到生猪价的回暖，“年末有季节因素影响，特别是南方家庭腌制腊肉的需求直线上升。”公司年出栏量约在50万头，生猪价涨后，即使扣除成本上涨因素，利润率还是有一定的提升，“但对2012年业绩没有多大的影响，接下来的业绩影响还要观察。”
大康牧业董秘严芳也表示，目前猪价有所上涨，“主要是常年固有的季节因素。更重要的是，在经过2012年降价周期后，猪价接下来一年应该要进入上升周期了。”罗牛山相关人士向记者证实，年生猪存栏数为20多万头，出栏数约50万头。最近生猪价格出栏价也有所提升，涨幅约7%-8%之间。
但大部分券商对此比较谨慎。国信证券研究报告认为，在生猪中期供给仍然充足、需求不旺的情况下，猪价节后(春节)仍将回落，预计猪价周期反转在今年的中期。
猪肉价格持续反弹
元旦过后，全国猪肉价格再度出现加速上涨。全国猪肉平均价格已达到25.27元/公斤，近期生猪出栏价日涨幅基本维持在0.1元/公斤。生猪预警网资深分析师则表示，节日消费习惯所致，近期全国猪肉需求量明显上升，养殖环节握有更多砝码导致猪价短期持续反弹。整体而言，生猪存栏量仍在高位的格局未改变。
根据商务部最新发布监测数据，2012年12月31日至2013年1月6日一周，全国36个大中城市食用农产品价格继续回升。其中猪肉批发价格环比上涨1.1%，涨幅扩大0.2个百分点，涨幅也明显高于牛羊鸡肉。
专业资讯平台生猪预警网最新数据显示，最新的全国猪肉批发价格为22.83元/公斤，较上月同期20.18元/公斤上涨了2.65元/公斤。而生猪出栏价格走势更为活跃，目前普遍维持在17.46元/公斤，较去年猪价最低迷时期已上涨了3元/公斤。
生猪价格连涨12周 肉类股票变“可口”了吗?
岁末年初之际，市场可谓“涨”声一片：上涨的不仅是股票，还有各类食品价格。这其中，猪价的上涨极有可能会吸引游资团的注目;毕竟，涨价本就是A股市场热衷的一大炒作题材，不排除新五丰、圣农发展、福成五丰这类概念股股价会有所表现。不过，22个省市生猪价格连涨12周，就一定意味着肉类企业的盈利将出现好转吗?对此，长城证券研究所副所长张勇及南京证券研究所农业行业研究员任睿明确指出，投资者在参与炒作的同时要保留一份清醒。
安信证券：猪肉收储，影响几何?
1、国家发改委8 月7 日发布公告启动新一轮冻猪肉收储。受生猪产能依然偏高和消费淡季等因素影响，近期生猪价格再次出现回落迹象，按照缓解生猪市场价格周期性波动调控预案的规定，国家决定进一步加大生猪市场调控力度，启动新一轮冻猪肉收储工作。收储数量暂时未知。年初以来生猪价格持续下跌，4 月中旬跌破6:1 的盈亏平衡线，5 月15 日年内首批中央冻猪肉收储启动，规模在4 万吨左右，主要集中在华北、华东、华中及西南地区。我们判断新一轮冻猪肉收储启动，一方面是由于目前生猪存栏量仍偏大，猪价跌势未止，另一方面是替换部分将于9 月份前后到期的首批收储的冻猪肉。
2、从近年来中央冻肉收储的情况看，其对市场供应量的影响非常有限：2009 年6 月-2010 年5 月，为抑制猪肉价格下跌 ，国家先后启动4 批中央冻肉收储，合计收储29 万吨，而我国一年的猪肉产量在5000 万吨左右，国家收储量占比仅为千分之五;另据了解，国家实际可以用于存放中央储备肉的冷库规模在60 万吨左右，占全国一年猪肉产量的比重也仅在1%左右。国家冻肉收储的作用更多是影响市场预期，短期减缓价格波动的幅度;由于猪肉市场是一个完全竞争市场，决定价格走势的核心力量是供需形势。
3、猪价进入底部区域，继续下跌空间有限，但新周期启动还需等待。能繁母猪存栏量是决定生猪存栏量的根本，由于养殖户补栏母猪—仔猪出生—育肥猪出栏需1 年左右时间，因此生猪存栏量高点滞后能繁母猪存栏量高点1 年左右。从本轮猪周期看：能繁母猪存栏量于2010 年9 月份开始进入上升通道，而受猪肉价格见顶回落影响，2012 年3 月份母猪存栏量达到顶峰随后出现环比下降趋势。按照1 年左右的时滞计算，本轮猪周期生猪供应的高峰将出现在2013 年1 季度前后;而2013 年2 季度开始，随着供给压力的缓解，猪肉价格有望迎来新一轮上涨周期。
从本轮猪周期价格的运行趋势看，猪肉价格的上涨始于2010 年5 月份，并于2011 年9 月份见顶，目前已经持续下跌近10 个月。2012 年4 月份以来，猪粮比已持续4 个月低于6:1 的盈亏平衡点。进入7 月下旬以来，养殖成本最低的自繁自养猪场也开始出现亏损。我们判断目前猪肉价格已经进入底部区域，继续下跌的空间已经非常有限。此外，由于秋冬季节是猪肉消费的传统旺季，预期8 月中下旬开始随着天气转凉，消费量回升，猪肉价格短期可能出现反弹，但空间或有限。
4、由于猪肉价格继续下跌空间已经相对有限，畜禽板块基本面已经触底;但由于未来半年时间生猪供应量仍将处于高位，短期猪价反弹空间或有限，行业趋势性投资机会还需等待。从中长期看，由于中国畜禽养殖市场正处于集中度持续提升阶段，未来3-5 年是将是大型养殖企业跑马圈地迅速扩张的黄金时代。未来3-6 个月猪肉价格低位震荡将给长期投资者提供逢低布局优势畜禽股的良机，推荐顺序依次为雏鹰农牧 (002477 股吧,行情,资讯,主力买卖)、圣农发展 (002299 股吧,行情,资讯,主力买卖)、正邦科技 (002157 股吧,行情,资讯,主力买卖)。
齐鲁证券-畜禽养殖：猪价涨幅超预期
核心观点
事件：本周全国生猪价格涨至 17.46 元/公斤，自繁自养头猪盈利突破327 元/头，猪肉价格涨至25.45 元/
公斤，仔猪价格涨至26. 3 元/公斤。因此，今日畜禽养殖和饲料板块整体顺势大涨，其中正邦科技涨9.95%、民和股份涨5.02%、益生股份涨4.84%、雏鹰农牧涨4.03%、圣农发展涨3.95%、大北农涨3.44%。
在 2012 年12 月5 日畜禽养殖行业点评《旺季畜禽价格上涨兼成本下降，继续建议适当参与反弹》中，我们对于春节前畜禽产品价格反弹和企业盈利改善进行了预判，预测猪价涨幅将达到10-15%，并且建议投资者参与本轮猪价季节性反弹机会，逻辑在于产品价格反弹和成本下降带来的盈利改善，时至今日，上述逻辑依然成立，1 月9 日上午进行的齐鲁证券农业行业电话会议中我们也重申了这一观点。
但值此时点，本轮猪价涨幅达21%，已经超过我们此前预测，高点也已接近去年同期水平，对于畜禽养殖产业链，各位投资者朋友应该如何把握?我们认为应该深思如下问题：如何解读本轮猪价季节性反弹超预期?中期猪价到底猪价走势如何?市场如何应对猪价走势超预期带来的投资机会，也就是说短中期我们对于畜禽养殖产业链的投资策略是什么?
短期来说，我们认为猪价将继续季节性上涨，节前创新高概率较大。我们仍然认为本轮猪价上涨属于节前需求量增引起的季节性上涨，并非是供需巨大失衡引起的大幅反转。草根调研国内大型屠宰企业发现，2012年12 月份屠宰量环比增速达15-20%，这和我们之前发现每年节前的1-2 月(即当年12 月份、次年1 月份)定点企业的屠宰量环比增加10-20%是一致的。而价格涨幅超预期的原因可能归结于几个偶发性因素：(1)受“速生鸡”事件影响，猪肉替代鸡肉需求增加;(2)当前全国各地雨雪低温天气，影响农产品流通和生产，同时也影响毛猪生长，延后出栏;(3)部分养殖户惜售心理增强，出现部分压栏现象，导致目前生猪出栏有所减少;(4)部分地区发生五号病(口蹄疫)，导致出栏延后。我们认为节前需求集中释放仍未完毕，猪价有望继续上升，节前创新高概率较大。
猪价涨幅超预期，畜禽养殖企业盈利环比改善明显，业绩向上弹性巨大，我们认为市场低估了畜禽价格反弹带来的业绩增长弹性。当前全国猪价自低点以来涨幅为20%左右，但映射到畜禽养殖企业盈利环比涨幅可能是100-200%，自繁自养生猪头均盈利自去年3 季度低点100-200 元已上升至350 元左右，白羽肉鸡养殖由亏损1 元/羽扭转为盈利1 元/羽，而盈利的高弹性和超预期增长正是本轮畜禽养殖股价的核心驱动力，这一驱动力趋势在春节前的消费旺季下难以改变。
从更长视角来看，全国母猪存栏整体偏高，今年上半年猪价仍有调整压力，初步预计13Q3 或将触底反转，投资者可根据三大信号来决定究竟猪价何时反转：(1)大多数散养户出现大幅亏损、资金链断裂和退出养殖;(2)中大规模养殖户盈利压缩，头均利润回到100-200 元/头左右;(3)大规模淘汰产能现象出现。我们认为本轮畜禽价格上涨的性质属于反弹而不是反转，我们判断未来猪价或呈N 型走势，目前处于左边的上升阶段，预计2013 年春节后的需求淡季将重归调整。
机构投资者应该如何把握畜禽养殖业短中期投资机会呢?我们给出两种策略：(1)短期策略：适当参与此次猪价涨幅超预期带来预期差机会。畜禽板块股价2012 年大幅下跌已经体现了对未来猪价不确定预期的影响，而目前猪价超预期上涨致畜禽养殖企业短期业绩向上弹性巨大，建议重点投资品种：雏鹰农牧、圣农发展，亦可适当参与弹性品种：正邦科技、益生股份、民和股份、华英农业等。(2)中期策略：我们建议以“畜禽+饲料”的策略布局2013 年确定性增长机会，核心逻辑在于能同时分享饲料股的稳健成长和畜禽股的高弹性。重点推荐组合：大北农、海大集团、新希望、圣农发展、雏鹰农牧等。
风险提示：下游屠宰场厂节前1-2 周减少屠宰量，猪价在春节后的消费淡季出现回落。
雏鹰农牧:猪价持续上涨,养殖龙头受益
类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：刘都 日期：2013-01-11
随着春节来临,猪价一路上涨,目前涨幅已略超市场的预期,我们预计此轮上涨将持续到春节前夕。雏鹰农牧作为畜禽养殖业的龙头将继续受益。
我们维持买入评级,并根据22倍2013年市盈率上调目标价至23.80元。
支撑评级的要点.
猪肉价格上涨预计将持续到春节前夕。随着春节来临,22个省市的生猪均价从11月底的15.3元/公斤上涨到1月上旬的16.9元/公斤,上涨幅度达10%。我们预计此轮上涨还会持续到1月底。而在春节之后,预计猪价将随着生猪销售进入淡季而有所回调。此轮上涨虽为季节性推动,但是上涨幅度略超市场预期,使得养殖龙头企业持续受益。
2012年4季度和2013年1季度的同比业绩增速仍有压力,但环比改善明显。2013年春节较迟,这对雏鹰1季度的业绩有正面作用。我们预计公司将在春节前大比率出栏大猪,从而缓解部分去年猪价高基数的同比压力。整体来看,我们认为相对于2012年单3季度同比业绩下滑54%的情况,即使在2013年全年猪价相对平稳的情况下,雏鹰业绩增速的环比改善也将非常明显。
