农业板块跑赢大盘。本期农林牧渔指数微跌0.03%,行业跑赢沪深300指数6.29个百分点。分子行业看,三级子行业中,粮油加工和林业涨幅最大;海洋捕捞和水产养殖成为跌幅最大的板块。行业目前PE是27倍,相对沪深300的估值溢价为158%,本期溢价上涨14个百分点。子板块中PE最高的为农业综合的110倍,最低的为饲料板块的14倍。本期子板块中动物保健板块估值上升4.28%,成为回升幅度最大的板块;渔业本期估值下降2.88%,下降幅度最大。
农产品价格继续回调。我们预计春节过后农产品价格持续上涨行情将结束,后期振荡走弱的概率较大。受漏油和港口工人罢工事件的影响,巴西大豆的出口受阻,而美豆库存已经较为紧张,引发市场普遍对近期大豆供应不足的担忧,预期大豆和豆粕价格在巴豆和美豆的空档期会出现反弹。本周生猪价格继续下跌,目前出栏生猪是在仔猪价格相对较低时补栏的育肥猪,但由于生猪价格下跌过快,本周养殖利润仍急剧下滑。随着生猪价格的下跌,预计3月全国生猪行业或将迎来全行业新一轮亏损。受中央“厉行节约”政策的影响,我们认为鲍鱼等高端水产养殖产品市场消费量会出现下滑,势必会使其价格承压。
行业存在结构性机会。后期继续关注基本面较好和具有资金追捧概念的公司。伴随着一号文件颁布,市场上的政策预期兑现,短期内行业存在着回调的风险,后续建议关注行业内存在良好业绩预期和市场热捧概念的公司。水产养殖表现2013年业绩值得期待,受2012年南方养殖积极性受挫,我们推测前半年南方海参养殖面积会出现较大下滑,业内公司业绩预期要好于2012年。建议继续关注东方海洋、好当家等。饲料行业业绩预期会出现分化,我们认为上半年,饲料行业整体形势依然可期,之后饲料行业企业经营分化加重,但一些实力较强且服务到位并能为养殖户带来相对收益的公司仍然能够逆势成长,建议关注海大集团、金新农等。内资龙头种业公司将进入发展的黄金期,未来政策将聚焦扶持育繁推一体化的民族种业,行业分化势必提速。我们看好具有优质种质资源和品种储备丰富的民族种业公司;建议关注登海种业等。
风险提示:宏观经济下滑趋势不改,自然灾害。
