牧原、雏鹰如何让净利润逆势上扬？

“猪价下跌有季节性因素，春节前后消费多，但三四月份有所减少，但其它季节又会出现一定程度上调，预计在7-9月份猪价行情有所好转，呈现震荡前行的概率更大一些。”

“风口上的猪”迎下行转折

在迎来“史上最强猪周期”后，今年猪价的持续下跌，意味着这头“风口上的猪”面临下行期转折。

去年营收与净利润均双双迎来大涨的“养猪概念股”，今年一季度却出现不同程度的下滑，年初至今的股价也多数出现下跌。

业绩变动不一

尽管生猪出栏均价在近日出现了回暖，但从年初至今，猪价的下跌幅度仍然明显，这也直接刺激“养猪概念股”的业绩出现回落。

Wind数据显示，两市15家申万畜禽养殖行业概念股中，今年一季报出现营收与归属母公司股东净利润下滑的，分别达到6家和9家。

作为A股最为知名的 “养猪三剑客”——温氏股份、牧原股份和雏鹰农牧，三者归属于母公司股东的净利润在一季报中呈现的变化，却并不完全相同。

其中，一季度归属母公司股东的净利润上，仅温氏股份同比下滑52.36%，牧原股份和雏鹰农牧则各自同比增长84.81%和5.82%。但在去年年报中，三只概念股的这项数据却分别同比大涨89.99%、289.68%和294.29%。

温氏股份在其一季报中亦表示，市场价格波动的风险，是公司经营业绩可能出现下滑甚至亏损的原因之一。一季度业绩大幅上涨的牧原股份，亦同样表示生猪市场价格的大幅下降或上升，将会导致公司盈利水平的大幅下降或上升，对公司业绩产生重大影响。

由于业绩的变化，也使得相关概念股的股价受到影响。年初至今，上述15家概念股中，14家出现股价下跌，仅牧原股份上涨，幅度为10.65%。

不过，有关情况或许将在下半年有所变化。华东某大型券商一位农林牧渔行业分析师对21世纪经济报道记者表示， “猪价下跌有季节性因素，春节前后消费多，但三四月份有所减少，但其它季节又会出现一定程度上调，预计在7-9月份猪价行情有所好转，呈现震荡前行的概率更大一些。”

在牧原股份和雏鹰农牧的一季报中，两家企业分别披露今年上半年的业绩预告，虽然面临“猪周期”的下行阶段，两家公司净利润分别预期将取得16.56%-39.87%、32.09%-76.12%的增长。

多举措抵御风险

“不过，从生猪的大周期来看，猪价有三到五年的大周期，这个周期的高点在2016年，如今处于回落阶段”。上述华东某券商分析师说。

这意味着，尽管年内生猪价格可能出现震荡行情，但趋势向下的实际情况将成为相关“养猪股”不得不面对的风险之一，如何将这种风险对企业造成的消极影响降到最低，也成为各自不得不考虑的问题。

对雏鹰农牧而言，投资农商行成为其采取的办法之一。

近日，雏鹰农牧即披露称，将以12.42亿元的总价，参与辽宁昌图农村商业银行股份有限公司的股份制改造，由此将持有其总股本的45%。

对于这一举动，雏鹰农牧将其认定是公司产融结合发展模式的延续，在去年年报中，公司便披露将推行“生猪养殖+深加工、粮食贸易、互联网”等战略布局。实际上，这也并非其首次涉足银行领域，在2013年和2015年，雏鹰农牧即分别入股了河南新郑农村商业银行股份有限公司和焦作中旅银行。

招商证券畜禽养殖行业分析师周莎认为，雏鹰农牧的产融结合战略，将使其“穿越猪周期”，而通过养殖效率的提升，又可将公司综合成本下降。

温氏股份也表态，将通过挖掘产业潜力，提高经营效益，并有序推进项目建设，来促进养猪业务规模的扩张。牧原股份亦希望通过发行优先股募资的形式，来扩张生猪产能项目。

兴业证券分析师陈娇对此认为，猪价预期下行，周期规律不可逆转，因此行业的盈利将会整体收缩。