2018年以后亏损几成定局
据证券时报报道“一年高，一年平，一年低位行”的猪周期，让养猪企业频繁纠缠在大盈大亏的生死局里。经历了2016年最强“猪周期”行情后，赚得盆满钵满的生猪养殖户们，不得不又一次步入猪价快速下行的周期惯性里。
本轮猪价下行的周期是否已经启动?今年养殖企业还能否确保盈利?
记者近日多方采访获悉，生猪出栏价已跌至23个月新低，且价格仍将持续下行。不过年内，生猪养殖或仍将处于盈利区间，但到2018年，生猪养殖行业可能会全面步入亏损期。
生猪价格刷新23个月新低
春节过后，国内生猪销售照惯例进入淡季，然而今年，淡季却仅是大跌的开始。
“2017年1月份，全国生猪出栏均价为18.19元/公斤。春节后猪价持续下滑，目前全国均价已接近14元/公斤，部分地区已跌破这一数值。”卓创生猪分析师牛哲告诉记者，2016年，生猪价格最高点达到约21元/公斤。如今的价格较年初下滑了23%，较2016年最高点下滑了33%，已刷新自2015年6月以来近23个月的新低。
2013年末至2015年中长达21个月的亏损，让2016年的猪价上行周期来得异常猛烈。统计显示，2015年3月至2016年6月间，猪价从11.5元/公斤猛涨至21.1元/公斤，总体涨幅高达83.5%。
大涨之后的价格回调似乎已是必然，但这其中，养殖户人为惜售，屠宰企业压价收购，更加剧了近段时期猪价下行的速度。
“春节后是消费淡季，价格下降也属正常，但由于很多养殖户之前补的高价仔猪，不愿意低价出售，加之市场预测五六月份或将迎来一波涨价，更加剧了农户惜售的心理。”
搜猪网负责人冯永辉接受采访时称，正常情况下，生猪价格在3、4月份下跌，但5、6月份会迎来一波上涨行情。由于5、6月份出栏的标猪是今年春节前出生的，冬季仔猪成活率偏低，因此5、6月份可供出栏的标猪数量会下降，价格也将上涨。
今年可能会有不同，由于预测到了上述趋势，许多养殖户人为改变猪的出栏周期。本来3月份就要出栏的标猪，被一直养成现在300多公斤的肥猪。目前肥猪和标猪积压在一起，5月至6月的猪价不仅不会上涨，还可能有下降的趋势。
牛哲也称，去年对于生猪养殖行业的环保拆迁政策，导致大量散户退出，规模厂看到这一契机，进行了大量补栏，而这批猪在今年一季度集中出栏，从而导致市场供大于求。
2018年以后亏损几成定局
2016年全年猪价高位运行，让生猪养殖企业迎来躺着都赚钱的好日子。行业龙头温氏股份2016年净利润117亿元，同比增长84.91%。牧原股份(002714,股吧)同期实现了23亿元的净利润，同比增长达289.68%。而雏鹰农牧(002477,股吧)受益于养殖板块毛利同比高达183.74%的增长，净利润也超过8.69亿元，同比增长294.29%。
然而，随着猪价下行，这些养殖上市公司的高利润很难维持下去。
“就目前对养殖户的走访情况来看，市场上前期二次育肥的肥猪仍未消化完毕，农户投入太大，如今惜售心理尚在持续，所以预测今年5月份猪肉价格仍有回落空间。”牛哲称，2016年下半年农户大量补栏，当时仔猪价格在900元/头，最高的甚至达到1100元/头，而淡季时仔猪的售价也就在500元/头左右，所以短时间内，农户为了保留盈利，仍将持续压栏。但这也导致市场销售压力不断加大，价格快速下滑。
冯永辉也认为，短期内生猪存栏量较大，价格很难上涨。今年大趋势向下，期间会有小幅反弹，反弹力度有限，时间也有限。
“今年的低点会出现在国庆节前后，到时生猪出栏价格或将接近6.5元/斤。因为此时出栏的猪都是在春季出生的，仔猪成活率偏高，出栏量将大幅提升。”
他表示，猪粮比去年同期为11.5∶1，在去年5月底6月初时达到12∶1的峰值。而目前猪粮比已经接近8.2∶1，今年或将跌到7.5∶1。不过，养猪盈亏平衡线在5.5∶1到6∶1之间，所以今年虽然猪价下行，但养殖户还将有盈利。
牧原股份董秘秦军表示，虽然生猪价格下行属于必然，但全年看猪价应该处于历史上中等偏好水平。2016年养殖一头猪的盈利已高达800元左右，而正常平均年份一头猪盈利约两三百元，今年应该会高于这个水平，达到400元/头左右。
雏鹰农牧董秘吴易得也认为，今年生猪价格将中位运行，虽然比去年差一点但不会大幅下跌，企业还是有利润空间，毛利或比去年下降10%到15%。
尽管市场普遍认为今年猪价仍将处于盈利区间，但2018年以后的亏损似乎也已成定局。
冯永辉表示，上一轮猪周期是5年，持续了59个月。2013年至2015年连续21个月都处于亏损期，整体平均盈利水平是115元/头。而这轮猪周期刚两年，本轮大幅盈利后平均盈利水平已达到610元/头。因为本轮猪价上涨是有史以来最景气的行情，所以整个行业资金充裕，亏损来的时候要面临的淘汰过剩产能压力较大、时间较长。所以预测2018年养殖企业将开始大面积亏损，且亏损的强度和时间要超过2013年至2015年的水平。
养殖企业战略布局现分化
猪周期的规律性，让行业盈利走势相对透明。如何平抑利润，对抗周期低谷困局，也是近年来养殖龙头企业的布局核心。
目前，雏鹰农牧已形成了生猪养殖、粮食贸易、互联网、产业基金四大板块。其2016年年报显示，期内养殖+深加工板块实现营业收入34.35亿元，占本期营业收入的56.41%，但粮食贸易板块实现营业收入10.32亿元，占比达16.95%，互联网板块营业收入12.85亿元，占比21.09%，产业基金投资收益也有1.23亿元。
考虑到通过布局平滑周期因素的，还有行业龙头温氏股份。2011年，温氏股份成立资本运作管理中心温氏投资，业务涵盖股权投资、证券投资及产业投资等各领域。
不过，谋求多渠道发展并不是上市养殖企业的共同选择。牧原股份董秘秦军就表示，公司目前仍将暂时专注主业。长江证券(000783,股吧)研报曾透露，2016年牧原股份子公司邓州牧原、卧龙牧原、曹县牧原、钟祥牧原陆续建成达产，2014年设立的子公司亦有部分开始投产，公司整体产能大幅增长。2016年全年生猪出栏量达311万头，同比增长62.6%。秦军认为，虽然养殖行业利润波动较大，但从高峰和低谷年平均下来，整体盈利还是远高于产业链其他环节。
