一、本周观点
农业现代化大潮已起,建议关注农业现代化主题,布局农业现代化两大投资方向:智慧农业+生物农业。农业现代化建设是“十三五”规划的重要课题,2014年5月“十三五”规划前期研究工作提出要加快农业现代化步伐,“十三五”期间是我国农业现代化进入高速发展时期。
智慧农业:农业现代化包括农业机械化、农业生产技术科学化、农业产业化以及农业信息化,其中农业信息化是传统农业向现代化农业发展的重要技术手段,通过建立农村电商、农业大数据、农产品信息化平台、物联网等现代信息技术改造传统农业生产方式和商业模式, 提高农业生产和经营效率。
生物农业:也是实现农业现代化的重要内容,即利用生物技术更好地提高农产品种植、养殖效率,并降低生产成本、减少污染。
1、智慧农业类标的:
大北农:“互联网+农业”的龙头企业,转型执行力最强。以猪为核心,利用互联网把与猪相关的各项资源联接起来,利用大数据重塑养殖业生态圈,打造为养殖户服务的农业互联网平台。
智慧农业:收购上农信,“圈占”合作社,帮助“新农人”搭建财务系统、生产管理系统,同时建立起全国性的物联网、可追溯系统,对接上游服务提供商和下游消费者,打造“新农人”运营服务平台。
芭田股份:从传统的复合肥产品提供商向成为全面解决种植问题的服务提供商转型。依靠各方整合的平台帮助种植商提高效率,保证种植户对公司各类产品和服务的粘性,构建竞争壁垒。
新希望:以“滴滴打车”+“大众点评”的模式,构建开放式的养殖云服务平台,实现农产品全程可追溯,努力打造成为中国第一食材品牌商。
2、生物农业类标的:
1)种业:
隆平高科:种业是农业的核心基础产业,国家培育世界级的本土种业龙头态度明确,而公司是国内最有可能成长为国际种业巨头的企业。
中信入主进一步夯实了公司的发展基础。成为国家队之后的隆平高科将在政策扶持力度、资本优势、产业布局等方面远远领先国内竞争对手,预计未来两年产业整合步伐、国际化战略也将加速落地。
2)动保行业:
金宇集团:国内口蹄疫市场龙头,最有可能成为中国版“硕腾”。口蹄疫苗还有至少5倍空间,短期难寻挑战者,后续重磅新品不断。在内涵增长的同时,成立产业并购基金,积极进行产业整合。
瑞普生物:养殖行情复苏提升盈利能力,并购华南生物完善产业布局,疫苗主业稳步推进。以宠物医院为切入点,战略进军千亿规模的宠物行业,为公司业绩增长提供新动力。
禽链最坏时刻已过,明年二季度鸡价有望加速上涨。三季度,由于9-10月份鸡链产品价格下滑程度超市场预期,禽链上市公司盈利普遍不如人意。我们认为,当前行业对于产能去化坚决,祖代引种量的下降,禽链供给已进入中长期下降趋势,长期价格见底,预计禽链上市公司盈利会逐季改善。短期,父母代存栏总量从第32周起,即9月份起,开始有所下降,预示着第四季度,毛鸡供应量将有所减少,因此,短期来看,未来 2-3个月,鸡链产品价格应该大概率企稳,追随猪价温和上涨,有望重回成本线以上。根据祖代鸡引种量的推断,我们预计最快明年2季度起,行业供求格局将会有根本性扭转,鸡链价格会全线进入加速上涨期
当前猪鸡价格比达到3.13,为11年有数据统计以来的最高位。而历史均值为1.75。由于猪肉与鸡肉消费存在替代效应,两者的价差不可能无限制扩大下去。在猪价未来一年趋势性看涨的背景下,我们认为,比值的均值回归很可能将发生在明年2季度,配合肉鸡行业自身供求关系的好转。彼时,鸡价将进入加速上涨通道,价格弹性将超过猪价。
猪价上涨在即,最迟11月中旬猪价将重启上涨之路。继续建议守“猪”加“禽”。今年对于猪价趋势的判断与实际情况基本一致:4月起反弹,持续到8月,9、10月份调整,预计11月重拾升势,延续到明年1月。我们分析框架基于以下三点:
1)当前价格是供求关系的弱平衡,供给端的波动将导致价格的波动。
2)长期,能繁母猪存栏量的变动是猪价趋势变动的根本动力。
3)短期,出栏量才是供给量,仔猪存栏量是未来6个月生猪供应量的先行指标。
我们的观点:
1)长期,产能持续去化,决定16年价格趋势向上。能繁母猪存栏的低位徘徊以及祖代鸡引种的受限,决定了长期供给的不足。猪链产能去化即将结束,理论上景气高点在16年年中。
2)短期,猪价再次上涨的节点已近。结合今年3-6月份仔猪存栏情况,9、10月份生猪出栏量的增加意味着猪价整体震荡,11-12月生猪出栏环比下降将带动猪价重新上涨。
投资建议:
1)坚守“猪”:重点推荐:正邦科技、天邦股份。其次白马龙头股:牧原股份、大华农、雏鹰农牧。
2)买入“禽”:重点推荐:圣农发展,民和股份。其次益生股份、华英农业、仙坛股份。
