本周我们进行了江西省生猪草根调研,主要信息总结如下:1、江西地区整体生猪淘汰规模预计在30%- 40%。2、由于目前猪价已经达到较高价位(江西地区 外三元价格以及突破10元/斤)以及天气炎热的原因,养殖户压栏情况已较少,前一阶段压栏大猪已基本卖完。3、约50%的养殖户在5、6月份时对母猪进行 了补栏,但主要是补充之前淘汰的母猪,尚未进行产能扩充。另50%的养殖户并没进行补栏,主要由于投资和风险太大以及前期深亏带来的资金压力。
坚定看好生猪养殖板块投资机会,现阶段仍可积极布局。主要基于:(1)僵尸肉以及违禁药品检验事件将使得短期内生猪价格上涨超预期,预计8、9月份突破 20元/公斤有极大可能。(2)能繁母猪的持续淘汰将使得生猪价格后期持续上涨。我们预计15年生猪均价15元/公斤,16年均价达17元/公斤;(3) 目前生猪养殖自繁自养头均盈利为429元/头,离11年高点691元/头还存在61%的上涨空间,后期盈利将持续扩大。(4)按使用按景气高点年份一致预 期业绩和前一年股价计算估值,目前养殖股平均估值仅为18.8倍,离10年高点42.9倍估值还存在一倍以上空间。
同时现阶段建议积极配置禽养殖个股,主要逻辑:(1)祖代鸡原始产能持续收缩奠定鸡养殖行业周期反转的大趋势。(2)前期制约肉鸡价格上涨的中游父母代产 能过剩情况已有所缓解,后期鸡价有望回暖。(3)禽养殖股目前仍具有估值和盈利双重空间,历史高点平均估值40倍,而目前仅为22倍,行业盈利历史高点 5.23元/羽,离目前0.67元/羽盈利还拥有较大空间。
结合15、16年业绩以及估值,重点推荐:牧原股份、雏鹰农牧、大华农、天邦股份、正邦科技、圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份、海大集团。
