存栏回升缓慢生猪价格行情仍维持高位

　　供给方面

　　1、前瞻指标仔猪供应量由于6、7月气温升高，母猪生产效率降低，同时局部洪灾影响仔猪成活率，进而导致生猪出栏量环比下滑。

　　2、短期集中出栏结束，供给下滑。9月开学、中秋、国庆大旺季过后，需求有一定回调叠加价格较弱，10月出现了集中出栏，未来随着集中出栏结束，生猪供给收缩。

　　3、近期降雨较多给运输带来影响，助推供需缺口，并且不排除后续有拉尼娜出现冷冬和降雨影响，进一步导致供给担忧。

　　4、猪肉进口、走私方面：由于国内猪肉价格和进口价格下滑，抑制猪肉进口数量和走私数量，进口对供给的影响有所减轻。

　　需求方面

　　1、天气转凉带动猪肉消费需求。

　　2、我国有制作腊肉的传统，腊肉制作在气温低于10℃后开始制作，带动猪肉季节性消费提升。因此从供需两方面来看，未来生猪价格有望上升，价格在8.5-9元/斤之间。22省生猪最新平均价格如期回升至16.79元/千克，22省市猪肉平均价下滑至25.24元/千克，猪粮比再次突破9至9.03。

　　我们认为，生猪存栏回升缓慢，生猪价格仍将维持相对高位。对CPI影响方面，11月生猪价格增长由负转正，预计11月生猪价格同比增加3%，相对10月，11月生猪价格对CPI起到了正向拉动作用。综合蔬菜和猪肉价格来看，11月CPI会继续上升，预计11月CPI在2.2-2.4之间。

　　数据显示，今年9月猪肉进口量和进口金额环比大幅回落，猪肉进口量环比减少27%，同比上升88%，平均进口单价环比大幅下滑至13.67元/千克。2011年开始我国进口猪肉增幅开始加大，但是进口比例非常低，进口无法解决国内供需矛盾；并且进口价格长期低于国内猪肉价格，对国内猪肉价格的影响并不明显，我们依旧认为进口猪肉对国内猪肉价格影响较小。