上周农业板块跑赢大盘:上周沪深300小幅上涨0.2%,其中TMT 板块继续领涨,中小板指、创业板指持续强势。上周农业板块涨幅2.91%,跑赢大盘。分子行业来看,粮食种植板块个股普遍表现较好,可能的催化剂是镉大米事件,北大荒涨幅13%;动保股金宇集团、天康生物也较为强势。
上周畜禽板块涨势回落,主要原因是前期上涨的主要驱动因素,鸡苗价格,出现涨势趋缓甚至小幅回落的行情。畜禽个股方面,雏鹰农牧由于媒体相关报道市场反应较大,周跌6%;华英农业由于近期鸭毛价格持续上涨,股价走势脱离了板块,周涨近8%。
猪价持续回升。(1)搜猪网5月24日数据,生猪价格13.46元/公斤,猪粮比5.8,头均亏损66元,相比上周猪价回升1元/公斤左右。最近一个月猪价回升的原因是禽流感后肉类需求逐渐回升,叠加近期开展的第二批猪肉收储刺激,至今猪价累计涨幅在1.5元/公斤左右,涨幅超过10%。(2)我们认为5-6月份,猪价呈现小幅反弹回升的态势,但在当前母猪存栏较高的背景下,价格反弹的幅度受到限制。7-8月份面临暑期需求淡季,猪价回调至较低水平的可能性较大。(3)5-6月份猪价的小幅回升可能使养殖户对后续行情持观望态度,淘汰母猪速度下降。如果7-8月份猪价回落,母猪存栏有望进一步得到消化。
鸡苗价格小幅回落。(1)26日山东烟台地区鸡苗平均价格2.1元/羽,较上周的2.45元/羽小幅回落。最近一个月的时间,鸡苗价格经历了从0.5元回升至最高2.8元的行情,最近1-2周涨势趋缓,甚至小幅回落。(2)其主要原因是我们之前提及的,种鸡产能恢复较快,鸡肉库存较多,而禽流感后的补栏高峰逐渐接近尾声。(3)我们认为本轮鸡苗价格的强劲反弹已经接近尾声。建议参与的投资者谨防鸡苗价格回落风险和二季报业绩低于预期的风险。禽类价格中枢的趋势性上涨还需等到下半年的猪价触底回升。
海参价格环比小幅上升,同比下降6%。(1)威海市场海参价格回升10元/公斤,至150元/公斤,同比下降6%左右。(2)我们认为海参价格回暖主要原因可能是季节性的回暖,即春节后需求大幅回落后,近期逐渐从季节性的低位回升。但是海参价格仍然同比下降,上市公司如好当家、东方海洋的捕捞价格也是同比略微下降。在南方海参减产的背景下,价格仍然同比下降,反映了13年需求端较为疲弱。
投资建议:(1)我们认为养殖股价对近期畜禽价格的反弹反映已经较为充分,后续空间较小。进入中报密集披露期以及7-8月份需求淡季,养殖股价有回调风险。(2)9月份附近将是畜禽价格的下一个低点,之后是中秋至年底的需求拉动,根据历史经验猪价涨幅能达15%-20%。因此我们认为下一次的买点在养殖中报风险释放后,中秋至年底需求拉动时。
风险提示:价格变化超预期容易对股价造成波动风险。
