4月1日，海通证券在北京举行了“泛养殖产业春季论坛”。郑州青松农牧信息咨询公司分析师徐青松分析了今年一季度生猪市场的运行，并分享了自己对于生猪价格走势的看法。
一季度生猪市场分析及后期走势预测
郑州青松农牧信息咨询公司分析师 徐青松
整体结论：2014年，养殖场资金链断裂，行业去库存超预期。2015-2016年，生猪供应下滑，猪肉刚性需求表现明显，整体市场利好。
1)短期行情：3月下旬到4月份出现拐点，各地价格逐渐进入上涨通道;
2)中期走势：仔猪供应短缺，价格逆势上涨。预计7-8月份生猪出栏量创新底，价格存在大幅反弹空间。
3)远期走势：下半年生猪出栏同比跌幅超过15%，生猪养殖场将进入长期的盈利期。
1、市场运行形势
生猪出栏价格大幅下滑，头均亏损严重。2014年，生猪出栏价格为13元/公斤，同比下降1.59元/公斤;全年头均亏损20元。
1)养殖业陷入历史上最长的亏损期，养殖场去库存进程加快。2014年，养殖场头均亏损20元。 2015年1季度，养殖业持续亏损，整体去库存进程加快。主要有两个方面的反映：占用资金链最大的育肥猪加速去库存;母猪存栏结构优化导致的去库存。 2)融资成本高，头均60-70元。
屠宰业盈利小幅提升。2014年，肉猪比为1.325，同比提升0.018生猪;2、4号肉与生猪价格的比值同比下降0.092，说明2014年冻品利润下滑。
2、市场供求分析
1)生猪出栏量上升。2014年生猪出栏量同比增长16.7%，头均出栏重量同比增长1.75公斤;2)能繁母猪淘汰量上升。2014年能繁母猪淘汰量同比提升23%。头均重量在200-230公斤之间。3)生产形势平稳，猪群健康状况良好。 2014年疫病发生率下降，整体猪群健康状况良好，出栏率同比提升5%。
需求特点：1)加工产品需求下降，生鲜食材需求上升;2)高端餐饮、团购需求下降，终端店+商超消费上升;3)高价值产品需求下降，大众类需求上升。
季节性消费恢复较晚。2014年8月份，猪肉的季节性消费没有如期恢复。从级差上分析，8月份最大级差同比提升0.25元。这说明8月份开始，季节性消费弱于往年。
3、仔猪供应不足，价格逆市上涨
2014年下半年仔猪存栏持续下滑。8-9月份，仔猪存栏跌幅缓慢，同比下降6.5%;10月份开始，仔猪存栏环比、同比跌幅加大。其中10-11月份仔猪存栏同比跌幅在10-12%，2014年12月-2015年2月份，仔猪存栏跌幅升至15%。
仔猪存栏下降的原因：1)能繁母猪存栏量持续下滑的后续效应;2)季节性生产导致的母猪胎产活仔数下降。
4、能繁母猪存栏长期持续低迷
1)后备母猪补栏大幅下滑。2014年，后备母猪补栏量同比下降40%。种猪陷入滞销状态，除部分企业加大内调外，多数养殖场种猪补栏积极性很差。
2)能繁母猪大量屠宰。2014年，养殖场受资金链断裂的影响，加快能繁母猪的淘汰。能繁母猪屠宰量同比提升15-23%。根据市场调研来看，部分地区4-5胎龄的能繁母猪出现提前淘汰，春节前后整群淘汰和带仔淘汰提升。
预计2015年上半年能繁母猪存栏量几乎没有上升空间，3月份能繁母猪存栏量有望跌至4000万头或以下。
5、冻肉库存整体下滑，难以弥补长期供应短缺
2014年，储备肉力度缩小，商业库存压力增加，整体库存呈下滑趋势。尤其是2014年9月份以来，商业库存处于快速压缩状态。如长沙万吨冷库仅为平时的一半。
6、后期市场供求分析及预测
1)生猪出栏减少。预计2015年4月份之后，生猪出栏量环比、同比降幅加大，全年生猪出栏量同比下降13%;2)母猪屠宰量下滑。2014年母猪超支屠宰导致2015年母猪屠宰量下降;3)冻肉库存下滑，难以弥补长期短缺。
政策性消费下滑空间不大。2014年，礼品箱、团购消费下降80-90%，高价值产品消费下降20%。2015年继续下降的空间不大。
家庭主力刚性消费较强。根据2014年的销售情况分析，商超、终端对应的家庭消费呈上升趋势。说明家庭的消费刚性需求较强。
需求出现季节性波动。猪肉需求将集中体现在季节性因素对需求的表现上。
整体结论：3月下旬到4月份，生猪出栏价格整体进入反弹通道。4月份之后，受生猪出栏急剧下滑的影响，生猪出栏价格进入快速上涨通道。预计4月底5月初，行业达到盈亏平衡点。8月份，生猪出栏价格有望升至16元/公斤以上。
