农业板块涨幅靠后。上周沪深300指数上涨7.6%,计算机、非银等板块涨幅居前;农业板块上涨7.09%, 在整个市场大幅上涨的背景下,农林牧渔板块小幅跑输指数,行业涨幅相对靠后。具体来看,禽畜养殖板块在猪价企稳回升的背景下,表现整体较好,尤其我们前期推荐的弹性标的天邦、民和等涨幅较大。饲料、动保等板块在前期大幅上涨之后,本周涨势有所缓和。
猪价企稳回升。3 月22日全国外三元价格为12.04元/kg,周环比上涨0.24元/kg。在供给端持续收缩的背景下,生猪价格如期回升。但持续的低价对养殖户的资金与信心均造成较大压力,草根调研显示养殖户除了淘汰高龄母猪之外,对低龄、后备母猪的淘汰也较为明显;2月份的能繁母猪淘汰量也再次接近100万头;我们认为,短期消费低迷造成猪价低于预期只会导致养殖户资产负债率进一步提升,行业去产能更为彻底,推动猪价上行的时间与空间均将提升。
仔猪价格月环比上涨30%。本周仔猪价格持续上涨,月环比涨幅已达到30%。在养殖低迷养殖户补栏积极性较低的背景下,仔猪价格持续上涨反应出母猪存栏的减少已经反应到仔猪供应环节,养殖反转逻辑开始在价格信号方面体现。
投资建议。在供给持续收缩的背景下,猪价在淡季触底回升。由于去年同期母猪去产能较多,导致目前供应较少;终端反应市场大猪较少,我们预计猪价将延续缓慢上涨的趋势, 价格同比、环比均将转正;而在价格上涨、产能持续去化的背景下,3-5月份养殖股基本没有利空因素打压,建议投资者积极买入养殖相关个股,首推龙头牧原股份、圣农发展,同时推荐弹性标的*ST民和、天邦股份等。
风险提示:疫病因素;价格波动大,业绩敏感。
