10月末以来国内豆粕市场跟随美豆持续偏弱振荡，整体价格重心继续下移，截止目前，山东日照地区油厂43%蛋白豆粕价格2720元/吨，较上周末下跌20元/吨，天津地区油厂43%蛋白豆粕价格2750-2760元/吨，较上周末跌10-20元/吨，秦皇岛地区油厂43%蛋白豆粕价格2720元 /吨，较上周末跌60元/吨，江苏连云港地区油厂43%蛋白豆粕成交价2750元/吨，较上周末跌30元/吨，广东东莞地区油厂43%蛋白豆粕价格 2700元/吨，较上周末跌30元/吨，广西防城港地区油厂43%蛋白豆粕价格2660-2710元/吨，较上周末跌50元/吨，河南新郑地区油厂43% 蛋白包装豆粕价格2820元/吨，较上周末跌20元/吨。
虽然局部供应持续紧张仍在支撑市场行情，但是随着国内外期货市场表现疲软、油厂开机水平持续高企以及后期进口大豆到港量预期回升，市场供应面预期压力逐渐显现，同时目前国内豆粕市场需求仍处于季节性低点，油厂近期以执行前期合同为主，继续采购豆粕意愿不强，而国内饲料企业当前库存充足，观望居多。此外国际市场方面，全球大豆市场产量再创新高，市场潜在供应压力犹存，加之美豆收获进度加快施压市场，而巴西大豆种植天气好转等因素均对市场形成利空，因此在供需基本面缺乏利好消息的背景下，笔者对短期国内豆粕现货市场行情依旧维持不看好的观点，具体分析如下：
就目前来看，我国即将进入第二个大豆进口旺季，据海关总署预测，11-12月大豆陆续集中到港，进口大豆到港总量或不低于1500万吨，并且从 2014/2015年度大豆总体进口情况来看，截至9月中国进口大豆共计7830万吨，较上一年度的7036万吨增加了11%，总的来看，我国进口大豆供给相对充裕，后期预期市场供应压力持续增大。据了解，由于国内进口大豆压榨利润比较可观，油厂的压榨积极性较高，开工率普遍增加，以山东进口大豆压榨利润为例，截至目前山东地区的进口大豆压榨利润维持在178.5元/吨，大连、天津和广东地区的大豆压榨利润也在110-190元/吨。另据有关部门统计，1-9月我国大豆压榨总量达到5703万吨，去年同期为4951万吨，同比增幅为15.20%，同时预计11月国内大豆压榨量保持在700万吨的可能性较大，庞大的压榨量直接加重了豆粕的供给压力，使得豆粕市场价格承压。
目前国内豆粕需求处于季节性的低点，供应格局的紧平衡表状态也使得近阶段行情的主要观察因素仍将继续集中于期货盘面表现，近期国内豆粕期货市场表现偏弱，则将限制现货行情的跟涨空间。油厂近期多以执行前期合同为主，也有个别工厂远期基差成交相对较好，但总体现货成交略显平淡。另一方面后期生猪存栏恢复幅度有限抑制饲料消费，虽然前期我国猪肉价格持续飙升，带动养殖户生猪补栏积极性增加，但是当前的生猪存栏量和能繁母猪存栏量仍位于历史低位。
根据我国农业部公布的9月生猪存栏信息，全国生猪存栏量为38963万头，虽环比增加0.6%，但同比减少11.80%，能繁母猪存栏量为3852万头，同比减少15.40%，环比减少0.2%，反映养殖市场景气程度的两大指标均处于历史低位水平，这意味着生猪养殖市场对饲料以及饲料原料的消耗进度有所放缓。由此可知，近期国内生猪养殖状况依然没有发生实质性的恢复和改善，饲养市场恢复仍需时日。据有关部门预测数据显示，10月份国内生猪存栏继续维持偏慢格局，预计此批供应春节的生猪采食量明显上升要到11月中旬之后，另外养殖效益下降也对禽类养殖户的持续补栏意愿形成干扰，加之水产养殖转入淡季，均抑制饲料及蛋白粕的消费。此外，目前饲料企业配方中豆粕用量已基本达到最高水平，继续增长的空间有限。
现阶段美豆出口需求恢复季节性旺盛利好，但整体进度仍落后于往年，叠加新作收获进度加速的利空持续制约盘面的走势，而近期巴西大豆种植天气好转也继续施压美豆，本周四(10月29日)美豆主力合约跌至近一个月来低点，而11月10日美国农业部供需月报如何调整单产仍然较为重要，市场分析认为，如果单产被上调至48蒲式耳/英亩附近，则美豆价格或将下探850美分的成本线附近，但此价位附近又将抑制农民的销售积极性，而出口形势总体落后于往年，又使得美国农场谷仓告急。而在南美旧作高库存随时有可能释放并施压明年远月升贴水的背景下，中国市场对于美豆的买盘能否维系当前较高水平仍存在不确定性，当然阿根廷总统选举的第二次决选在11月下旬，暂时延后了政策落地施行的影响，短期市场仍然需要关注的是美豆，因而从上述因素来看，美豆短期区间震荡的概率较大，暂时缺乏明显向上的突破动力。
总体来看，现阶段国内豆粕现货市场整体走势跟盘振荡，价格重心略有下移。展望后市，虽然国内大部分油厂以执行合同为主、暂无销售压力，一定程度支撑了豆粕短期行情，但随着进口大豆后续到港加快，大部分油厂开机率高企、饲料销售的总体略降以及美豆收获上市的供应压力持续显现，国内豆粕市场仍然压力重重，短期价格仍难有反弹机会，后期还需进一步关注最新月度供需报告、国内养殖市场动态及进口大豆到港情况等。
