新农养猪网消息：
继美国农业部6月大豆供需报告调低大豆库存之后，市场普遍预计7月报告将继续调低大豆库存。另外，由于6月份来密苏里等几个州出现大雨天气，导致农户无法下田作业，美国大豆种植率及生长优良率均逊于去年同期。这将奠定美豆上涨的坚实基础。投机基金在大豆期货和期权市场上连续5周大幅减持净空单。国内方面，目前豆粕需求有好转迹象，广东的压榨出现较大的盈利。笔者判断，豆粕1601合约于7月3日创出4月9日以来新高2836，虽然短线急速回调至最低2570，但收盘价仍收上20日均线上方，多头格局尚未破坏。预计后市上涨行情将加速进行。
（一）全球大豆供需形势
美国农业部6月大豆供需报告显示，本月预计15/16年美国大豆供应和使用情况包括期初库存和期末库存会小幅下调，压榨量消费提高。调低大豆库存的原因在于用量提高，特别是出口高于早先预期。美国农业部将在7月10日（周五）美国东部时间中午12点（北京时间周六零点）发布7月份供需报告。根据华尔街日报的调查，分析师平均预测美国2015/16年度的大豆产量为37.94亿蒲式耳，低于美国农业部6月份预测的38.5亿蒲式耳，也低于上年的39.69亿蒲式耳。分析师预计今年美国大豆平均单产为45.1蒲式耳/英亩，低于美国农业部6月份预测的46蒲式耳，也低于上年的47.8蒲式耳。分析师平均预期2014/15年度美国大豆期末库存将达到2.92亿蒲式耳，低于美国农业部6月份预测的3.33亿蒲式耳。2015/16年度美国大豆期末库存预计为3.78亿蒲式耳，远远低于美国农业部6月份预测的4.75亿蒲式耳，预测区间位于1.27到4.50亿蒲式耳。
表1 全球大豆及美国大豆期末库存预测情况对比
美国农业部数据显示，截至7月5日当周，美国大豆生长优良率为63%，前一周为63%，去年同期为72%。当周，美国大豆种植率为96%，前一周为94%，去年同期为100%，五年均值为100%。当周，美国大豆出苗率为93%，前一周为89%，去年同期为97%，五年均值为97%。据美国农业部下属的全国农业统计局（NASS）宣布，由于6月份来密苏里等几个州出现大雨天气，导致农户无法下田作业，NASS将在7月份重新进行调查，收集四个州的大豆、棉花以及高粱播种信息。
（二）大豆进出口情况
美国农业部数据显示，截至7月2日当周，美国大豆出口检验量为19.7万吨，低于一周前的29.6万吨。本年度累积出口检验量为4808万吨，比上年同期的4269万吨提高11.9%。迄今为止，2014/15年度美国大豆出口检验总量为4759吨，比上年同期的4253万吨提高了11.9%。美国农业部在2015年6月份供需报告里预测，2014年9月到2015年8月份的年度里，美国将出口18.1亿蒲式耳大豆（合4926万吨），高于5月份预测的18亿蒲，较上年出口量16.47亿蒲式耳（4482万吨）高出9.9个百分点。美豆出口的强劲势头能很好的消化其国内库存，为美豆价格进一步走高提供动力。巴西6月大豆出口量为981万吨，5月出口量为934万吨，去年同期为689万吨。综合各方面情况来看，今年巴西物流状况显著改善，港口能够更好应对庞大的出口供应。巴西政府机构预测2015/16年度巴西将出口4800万吨大豆，高于上年的4570万吨。据分析机构AgRural公司发布的报告显示，6月底巴西2015/16年度新豆预售步伐加快，截止到6月底，预售比例达到17%，高于一个月前的6%，也高于去年同期的3%。2014/15年度的大豆销售步伐也出现加快，截止到6月底，销售进度达到77%，低于去年同期的81%。
进口方面，中国海关初步统计显示，2015年5月份我国进口大豆613万吨，环比增加15.4%，同比增加2.7%。5月份大豆进口均价为431.63美元/吨，较4月份下跌17.13美元/吨，连续12个月下降。1-5月份大豆累计进口2707万吨，同比下降2.7%。美国农业部在2015年6月份供需报告里预测中国将在2014/15年度（10月至9月）进口创纪录的7350万吨大豆，和5月份持平，比上年提高4.5%。
（三）中国大豆需求情况
在我国豆粕年度消费中，饲用消费占据93-97%的份额，而这其中大部分都用于猪饲料生产中。因此生猪养殖情况是影响豆粕饲料消费的关键，生猪价格、养殖效益及存补栏情况都直接反映终端养殖行情。其中，生猪存栏水平的高低对豆粕消费、行情有至关重要影响。
在生猪养殖领域，有个判断养猪户盈亏的比值--猪粮比价 （生猪出场价格与玉米批发价格的比值），当它低于6:1时，就证明在亏损，肉价较低。2014年1月份，生猪养殖一直处于亏损边缘。直到今年3月中旬，猪肉价格开始环比上涨，一直持续到现在。博亚和讯数据显示，7月3日当周，全国猪粮比达到6.94：1，连续第7周突破6：1的盈亏平衡点。我国5月份生猪存栏量预环比微降0.20%，同比下降9.80%；能繁母猪存栏量环比减少1.2%，同比下降15.5%。存栏减少的主要原因仍要追溯到2014年能繁母猪的连续产能淘汰上来。能繁母猪存栏从2013年9月开始连续21个月产能淘汰，生猪存栏从2014年10月开始连续下降。根据中国畜牧业信息网数据，截至7月3日当周，22个省市生猪平均价格为16.48元/千克，继续维持3月初以来的上涨势头。从猪价继续上行的走势中可以看出，生猪存栏真的少了，养殖户压栏行为继续支撑猪价上扬。屠宰企业的压价促量并没有诱发养殖户的大量出栏反而使得博弈更加激烈。不过从目前的市场情况可以看出，定价权依旧偏向于养殖户一方。但是随着气温升高，猪肉消费将进入传统的消费淡季，这将抑制五月份的猪价上涨幅度。
目前豆粕需求有好转迹象，广东的压榨出现盈利。截至7月9日，广东进口大豆压榨利润，由6月初的-130元/吨回升至129.00元/吨。由于5月份进口大豆大量到货，而且市场预期6月份的大豆进口将创下历史新高。随着进口大豆进度逐渐加快，5月份以来，国内油厂开机率持续提高，压榨量增加。监测显示，6月压榨量达到730万吨，较5月的656万吨增加11.3%。但由于油厂豆粕库存增加，并出现胀库迹象，开机率有所下调，预计7月压榨量降至680万吨左右，但较去年同期的608万吨增加11.8%。监测显示，7月初国内沿海主要油厂豆粕库存超过70万吨，较前一周增加近3万吨，较5月上旬的阶段低点增加30万吨以上，也高于近年来60万吨左右的平均库存水平，但随着开机率高位下调，豆粕库存增速将放缓。张家港豆粕现货价格自去年5月的最高4000元/吨跌至6月15日最低2510元/吨，之后缓步回升至7月9日的2880元/吨。
（四）美豆及连豆粕市场表现评估
据美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上连续5周大幅减持净空单。截至2015年6月30日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多单80，116手，相比之下，5月26日当周的净空单高达54，954手。基金大幅减持净空头的同时，6月1日至7月9日，美豆最高涨至1040美分，创出近4个月高位，最低895.75美分，累计涨幅12.59%。
6月以来，豆粕总持仓量总体呈现下降趋势，6月1日，持仓量为583.8万手，创下历史新高，随后，持仓量连续下降，截至7月9日收市，豆粕总持仓量降至279.3万手，距离6月1日的峰值下降52%。与此相对应的是，6月1日至7月9日，豆粕1601合约涨幅为7.38%。笔者判断，从盘面上观察，豆粕持仓量的大幅下降，主力合约前20名净空持仓大幅缩减，意味着前期空头大举离场，从而推动期价反弹。从日Ｋ线图上观察，豆粕1601合约于7月3日创出4月9日以来新高2836，虽然短线急速回调至最低2570，但收盘价仍收上20日均线上方，多头格局尚未破坏。预计继续调整的空间有限，后市上涨行情将加速进行，初步上涨目标为3200。
