猪肉价格在经历了2008年猛涨后,2009年开始大幅下跌,2009年5月到达底部。6月开始政府采取临时增加冻肉国储等调控举措,2009下半年猪价出现反弹行情并逐步走稳。从2010年1月下旬开始生猪价格又开始出现明显下跌现象,但从6月底以来,猪价一扫上半年的持续低迷,大幅反弹。最近一个月以来猪肉价格的增长速度是2009年3月统计局公布调查数据以来最快的。
6月份以来,国内猪肉价格快速回升的主要原因有几方面:第一,年初的疫情（包括口蹄疫、蓝耳和5号病）基本稳定,农户生猪抛售减少;第二,近期的洪涝灾害影响猪肉供应;第三,玉米、小麦等养猪的主要饲料的价格近期上涨。
但未来两个月猪肉价格环比上涨速度可能会大大下降,猪肉价格很可能会徘徊一段时间。从供给方面,前期推高猪肉价格的因素包括自然灾害和疫情,这些已经被市场消化。目前能繁母猪占生猪存栏比重达10.7%,高于9％-10%的正常水平,绝对存栏量也不低于历史平均水平,生猪出栏率比例基本正常。未来很难出现2007年那样的大涨。
从库存来看,国家去年开始就启动了储备肉方案,在猪价过低的情况下收购猪肉入冷库存以维持肉价。上半年猪价迅猛下滑,国家五次冻肉收储,目前猪肉库存充足,由于猪肉库存期不可能过长,下半年猪肉价格上涨时库存肉需要逐步释放出来,所以下半年猪价维持平稳的可能性较大。
从需求来看,入秋以后猪肉消费会有所上升,可能推动猪肉价格环比继续上涨。但是从供给和库存角度分析,猪肉价格即便上涨也会是很温和的。况且猪肉价格经过前期的猛涨,目前存在回调的要求。商务部和统计局的调查数据显示,8月中下旬猪肉价格涨势已现疲态。
从反映养猪收益的猪粮比来看,自7月下旬以来已经重回1:6的盈亏平衡点。国内玉米价格自年初以来一直处于单边上涨趋势,这推高了生猪的养殖成本。如果未来粮价继续上涨,可能成为推动猪肉价格上涨的一个重要因素。但是粮价和猪价上涨并没有确定的同步关系。正如2010年上半年表现的那样,粮价上涨也可能表现为猪粮比下降,经过一定时滞,引起几个月以后的猪肉价格上涨。
综合判断,猪肉价格涨势放缓的概率极大。
CPI 9月份后将逐渐回落
从近几年的分类CPI来看,食品、烟酒类、医药、居住、家庭设备用品及维修服务处于上扬趋势;衣着、交通通信、教育文化处于下降趋势。
对于非食品CPI来说,会受到生产资料价格（PPI）的传导。LME铜、铝的价格以及波罗的海干散货（BDI）指数从7月中旬开始重拾升势。8 月27日,美联储主席伯南克（Bernanke）的讲话表明,美联储有可能重拾数量宽松的非常规货币政策,这可能进一步推动国际大宗商品价格上扬,会对未来非食品CPI上涨形成间接推动作用。尽管如此,非食品价格即便上升也会很温和。
判断未来CPI涨幅的关键是食品价格。食品价格在2007年经过一轮猛涨,2008年初达到高点以后就开始下降,从2009年初以来重新进入上升通道。基于食品价格时间序列的分析表明,8月份同比将达到年内的最高点,此后一路向下。商务部最新的调查数据显示,8月最后一周的农产品价格指数已经趋稳。
对食品价格影响较大的包括肉类、粮食和蔬菜。就猪肉价格而言,可以肯定的一点是,未来环比上涨速度会大大下降。基于往年数据,猪肉价格往往在9月份达到高点,2009年猪肉价格的最高点是9月10日。由于去年同期基数较高,猪价同比增长较难超过10%。
粮食和蔬菜的权重分别占10%左右。粮食价格最近几年处于单边上扬态势,蔬菜价格则表现出较强的季节性,一般在年中达到最低点,春节前后达到最高点。蔬菜不易储存,其价格受天气因素影响较大。如果粮食和蔬菜价格不出现大的异常,那么考虑翘尾因素的影响,8月份食品价格同比增长很可能是年内最高点。
2009年CPI的最低点在7月份,8月份以后CPI开始回升,翘尾因素的影响逐渐下降。这也是8月份以后CPI同比将逐步回落的重要原因。综合判断,8月份CPI到达年内最高点是大概率事件。
