种植业
本周财政部、农业部印发了《关于调整完善农业三项补贴政策的指导意见》,在全国范围内调整20%的农资综合补贴资金用于支持粮食适度规模经营,并选择部分地区开展农业“三项补贴”改革试点。我们认为,“三项补贴”改革将鼓励适度规模经营,进而提升中国种植业长期盈利水平。再次重申大种植板块的投资机会,建议投资者积极布局。主要基于:(1)中国种植业在农业补贴提高、低息加杠杆、规模化经营三大因素作用下将迎来趋势性盈利反转;(2)农垦系统改革即将开花结果。2015 年农垦改革将围绕农场企业化、垦区集团化与股权多元化等改革内容获得实质性的进展。
在此背景下,我们看好,上游农资环节模式变革和兼并重组,重点标的:农发种业(600313)、隆平高科(000998)、芭田股份(002170)中游环节看好市场化改革,重点标的:北大荒(600598)下游流通环节看好模式探索,重点标的:象屿股份(600057)(长江交运覆盖)。此外,在农业杠杆时代,农村金融服务模式亦值得重点关注,标的:大北农(002385)。
养殖业:
本周我们进行了重庆涪陵地区的生猪草根调研。结果显示,涪陵地区的母猪淘汰量在50%左右,主要由于长江沿线环保控制,政府划定禁养区,此区域猪场被强制关闭(约占60%),但限养区淘汰不多,部分养殖户已开始补栏。此外,今年1、2 月份爆发口蹄疫,仔猪死亡较多,因此预计未来三个月内猪源供应依然紧张,当地猪价短期内破8 概率较大,加之10 月份重庆地区历史性消费旺季到来,有望达到全年高点。
整体上,我们判断猪价中短期皆可看涨。我们认为,猪源短缺的情况短时间内无法迎来转变,加之6 月份的端午需求刺激,猪价短期将会继续保持上涨态势。
根据行业专家并结合草根调研获悉,14 年年底是母猪淘汰最猛烈的时间段,这样对应今年猪价高点应该是3、4 季度,预计下半年猪价可到8 元/斤甚至以上。
长期来看,能繁母猪的去产能化较为彻底,同时近两年的行情低迷使得目前养殖户补栏情况较以往大幅减少,能繁母猪存栏量将在低位维持较长时间。按业内实际3300-3800 万头能繁母猪规模计算未来12 个月商品猪出栏量仅为5.1-5.9 亿头,对应14 年出栏规模7.4 亿头处于明显短缺的状况,猪价上涨行情明确,预计16 年全年均价17 元/公斤。
建议积极配置养殖板块,可重点买入弹性品种:正邦科技(002157)、天邦股份(002124)、益生股份(002458)此外,可积极关注牧原股份(002714)、雏鹰农牧(002477)、圣农发展(002299)、民和股份(002234)、仙坛股份(002746)。
