经营业绩与市场行情双双“见底”之后，有多少反弹值得期待?
4月26日，中部生猪龙头大康牧业发布一季报，2013年1-3月，公司营收2.12亿元，同比大增50.15%;净利润878.8万元，同比下滑49.61%。
“公司营收和净利润出现较大反差，一方面是受生猪价格走低的‘猪周期’影响，还有就是公司近两年力推产业转型，向猪场、屠宰、冷鲜肉等生猪全产业链环节投资，大量投入稀释了公司的当期利润。”大康牧业董事长陈黎明解释道。
事实上，在生猪行业低谷阶段，国内生猪类上市公司均遭遇业绩大幅下滑的窘局。数据显示，2013年一季度，新五丰、雏鹰农牧净利润亦分别下滑58.77%、48.11%。
2011年来，大康牧业启动以“生猪全产业链布局”为核心的产业转型。当年9月，公司牵手国内著名PE天堂硅谷设立天堂大康，拟借力“产业+资本”新路，完成公司产业链并购整合。
彼时，双方约定，天堂大康总出资3亿元，其中大康牧业和天堂硅谷全资子公司恒裕创投分别出资3000万元，各占10.08%股权，余下79.84%出资(2.4亿元)由天堂硅谷负责募集。同时由天堂硅谷负责对外募集养猪产业基金。
2012年6月，完成相关准备工作后，天堂大康仅用短短半个月时间，即成功募集1.5亿元养猪产业基金。
是年，大康牧业利用募集资金和养猪产业基金，相继完成30万头规模生态养猪小区建设、整合汇一食品生猪屠宰资源、控股怀化九鼎牧业、开设怀化长沙冷鲜肉直营店等建设和并购整合项目。
产业链上下游的并购整合，使得公司的营收出现大幅增长，2012年、2013年一季度，公司营收分别为7.05亿元、2.12亿元，同比分别大增45.52%、50.15%。不过，因为并购投入了大量资金，“消耗”了公司的多数利润，因此公司净利润同比下滑幅度较大。
“对大康牧业而言，无论是经营业绩还是生猪市场行情，都已双双见底，随着产业转型的完成，以及相关成本支出的减少，大康牧业生猪全产业链的各个环节会陆续发力，公司可望在2013年下半年迎来业绩反弹。”中信建投湖南总部研究总监刘亚辉分析。
事实上，大康牧业财务数据已经蕴藏一些积极变化。公司存货周转率已经从去年一季度的0.8上升至2013年一季度的1.14，而公司的应收、应付账款以及预收、预付账款等数据则显示，公司对上下游的谈判能力已经大为加强。
