一、养殖业务：产能扩张与猪价快速反弹相得益彰，今明两年商品猪出栏均至少翻一番。
目前公司生猪产业链已初具雏形，正在以租赁、合资、收购等模式迅速扩张。
其中种猪是发力重点，公司父母代种猪存栏已经超过3万头，且经过多年技术积累，种群稳定性和繁殖技术优势明显，头母猪年繁出仔猪约20头，高于市场平均水平2-3头。而且，公司种猪产业基金也已经开始运作，不久将在全国范围内开展种猪育种技术的投资和并购。
我们预计随着产能的扩张，2010年商品猪出栏量至少翻一番，达到40—50万头，头猪净利也将随猪价反弹至150以上，若照此计算，仅生猪养殖部分约能为公司贡献净利6000万元以上。而基于我们对生猪价格周期判断和公司产能扩张进度的测算，预计2011年公司商品猪出栏量还要翻一番，达到 80—100万头。
我们认为生猪产业链一旦打通，尤其是种猪育种技术的突破，为公司带来增长的空间将不可估量，我们看好公司从商品猪养殖出发，重点突破种猪育种技术的切入模式。
二、饲料业务：走量为主，以低毛利全价料抢占市场，稳步迈入产能快速释期。
年初以来原料持续涨价，饲料下游客户对价格敏感性提高，需求结构发生变化，毛利较低的全价料替代毛利较高浓缩料和预混料的态势明显，为此，公司适时调整战略应对市场新形势，以低毛利率全价料走量为主，进行市场拓展，目前收效明显。我们预计随着公司前期扩张项目陆续进入产能释放期，公司饲料销量增长幅度将显著提高，预计10年同比增幅在60%以上，总量或可达到220—260万吨，11—12年增幅也有望保持在30%以上。
但是，由于全价料毛利率低于浓缩料和预混料，对公司总体利润水平有一定程度拉低，而且公司在原料采购成本控制上的优势尚不明显，目前玉米采购价格超过2000元/吨，豆粕也在3600—3700元/吨，基本上是随行就市，也总体拖累了利润水平。我们预计公司10年饲料业务单位毛利将下降至在 170元/吨，净利也很可能下降至20元以下，保守预计2010年饲料业务预计贡献净利3500万元以上。