安信证券：猪肉市场动态

        要点：猪肉价格大幅反弹，进入持续上涨通道
        最近一个月，生猪价格呈现快速上涨的趋势。生猪出场价一个月累计上涨 12﹪，其中大部分的涨幅来自最近两周。同时，猪粮比从一个月前最低的 4.7 上升到目前的 5.4。猪肉价格在 7 月份的快速上涨，除了传统的季节性模式以外（猪肉价格过去十年 7、8 月份的月环比平均涨幅 4﹪左右），趋势性的力量也十分明显。猪粮比今年 6 月份跌到了 4.7，并且在 5.0 以下的严重养殖亏损区间（成本利润率为-20﹪到-30﹪）维持了两个月。从近十年的历史上来看，是非常少见的，只有 2006 年的生猪价格下跌能与之相比。我们认为，猪肉价格的过度调整与劳动力成本上升引发的主动库存调整相关，而其反转上升的趋势已经开始。