3月1日晚6时50分，国家农业部新闻办公室正式在网上公布，近日一起发生在广州市白云区的生猪O型口蹄疫疫情。广东省农业厅随即召开情况通报会表示，涉及的发病生猪数量达1474头，扑杀处理共计8382头。
公开通报的疫情仅仅是冰山一角，从我们从养殖户手上取得的草根信息来看，目前以口蹄疫为主，夹杂有高热病和混合型肠胃炎等疫病在全国范围内相当严重，不少地区死亡率超过50％。包括养猪第一大省四川部分地区在内的许多地方疫情严重，自从2月初就全面禁止生猪外调，养殖户反映生猪出栏价5元/斤都无法出手。
目前养殖户报告出现严重口蹄疫疫情有广西、广东、福建、四川、浙江、山东、河北、河南、辽宁、吉林，全国80％以上的省出现疫情。
核心观点
生猪疫情之严重超出预期
疫情严重程度超出我们预期，为09年以来最严重的一次。我们在前两周的周报里对目前的生猪疫情有所反映，但最新的疫情信息还是超出了我们当时的预期，目前估计全国生猪存栏会下滑10％左右至4.2亿头，相当于04年底的水平。
疫情严重性表现在：本次疫情分布面积最广泛（80％的省出现疫情，主产省都有严重疫情出现，受前几次疫情影响较小的西南产区这次疫情也爆发严重）、部分地方疫病较重、死亡率较高（50％以上），养殖场户普遍提前出栏肥猪。
09年以来，全国范围内已出现了4次较大范围的疫情。前三次分别是：08年底09年初华北猪呼吸道疾病引发混合感染；09年夏季长江中下游猪高热病大范围爆发；09年10月华北、东北出现混合病毒性感染。
10年上半年生猪疫情防治形势仍旧严峻。由于中国生猪养殖管理水平低下，不少病死猪并未做消毒深埋处理，而是流向市场，导致猪病疫源在短期内难以控制；同时近期多种疫病混发，单一性猪病少，使治疗难度进一步增大，有效性差，隐性带毒猪和免疫空白猪的同时存在，均有可能再次引发疫情。
短期影响分析：疫情是造成近期猪价加速下跌的根本因素
我们认为，疫情是导致近期猪价下跌的根本因素。近期口蹄疫疫情爆发同时减少了猪肉消费和加大供给，导致价格暴跌，部分地区近期跌幅超过10％。
需求面来看，疫情会引起人们对吃到病死猪肉的担心，从而抑制了消费，这是短期猪价下跌的根本原因。
供给端来看，疫情到来时，不少病死猪会低价进入猪肉市场，而其他养殖户（即使没有直接受到疫情的影响），也会对猪病非常担忧，选择大量集中出栏，从而加大供给，猪肉价格短期受到抑制。
对于包括四川部分地区在内的部分疫情严重地区，由于目前已经禁止生猪外运，主产省的供过于求的形势进一步加剧，因此我们预计未来四川部分疫区猪价短期内难以摆脱低迷。
中长期影响分析：生猪养殖重回亏损，供给下降凸显供求紧张矛盾
生猪行业再次陷入全面亏损--猪粮比下滑至5.7左右。伴随着猪价的快速下跌，生猪养殖行业再次陷入全面亏损的状态，猪价已经连续三周低于6：1。根据我们对全国生猪养殖利润的监测，生猪养殖的散养头利润目前由一月的32月降至目前的-48元，目前的生猪养殖利润已经接近绝对低点。
本周可能触发国家收储，有望提振短期猪价。目前猪价已经连续三周低于6：1，按照2009年初颁布实施的《防止猪价过度下跌调控预案》，若本周继续下跌，政府可能启动收储计划，短期猪价有望止跌企稳。
09年上半年启动收储计划后，虽然首批收储量仅为12万吨，不足我国4830万吨的猪肉年消费量的1％，对市场的影响心理层面大于实际层面，但全国猪价随后出现了30％的上涨。
目前的严重疫情下我们估计存栏将下降10％左右，仅为04年底的水平。当疫情过后，需求回复到正常水平，而供给能力由于疫情大大减少，猪价将再度上扬，我们判断在疫情的影响消散后，猪肉价格会恢复上涨态势。
中长期更加看好猪价上行空间。生猪养殖是一个强周期的行业，根据历史盈利周期统计，我们倾向于认为，由于目前养猪无利可图，养殖户将主动或被动减少存栏量，中长期将减少生猪的供给，这会凸显生猪紧张矛盾。
出口猪肉料受到冲击，对国内整体供需格局影响不大。我国发生严重口蹄疫情后，对我国畜牧业产品的出口将产生较大影响，我国09年共出口鲜、冷、冻猪肉56.1万吨，但相对我国09年4830万吨的消费量来说，占比仅为1.17％，对国内整体的供需格局影响不大。
受益于生猪口蹄疫情的投资机会
动物疫苗类公司短期受益。短期不利于饲料、生猪养殖企业和肉制品出口企业，而动物疫苗特别是口蹄疫疫苗企业将从中受益，投资者可以关注中牧股份、天康生物，金宇集团的相关交易性机会。
关注水产品、禽肉对猪肉的短期替代机会。口蹄疫疫情的蔓延将使得消费者增加水产品、禽肉制品的消费，推荐獐子岛、东方海洋、好当家、圣农发展，关注大湖股份、华英农业、民和股份的交易性机会。