预计9月生猪供给或继续下滑

　　本周生猪均价18.52元/千克，环比下降0.54%，仔猪均价53.49元/千克，环比下降0.02%。养殖户压栏使生猪出栏均重高于正常水平，前期压栏影响仍需进一步消化，生猪价格小幅下跌，养殖户补栏仍偏谨慎，受仔猪需求不足影响，仔猪价格亦小幅下跌。

　　不惧价格小幅调整，供给紧缺叠加需求回暖将促猪价迎来新一轮上涨。7月能繁母猪和生猪存栏继续下行，8月生猪供应量同比减少18%，前期压栏造成的出栏均重高于正常水平致猪价小幅下滑。目前能繁母猪存栏仍处于筑底过程，预计9月生猪供给或继续下滑。同时，从历史数据来看，9月起猪肉需求会逐渐好转，其中9、10月份学校开学及中秋国庆节日消费拉动需求，12月起长江流域和北方地区居民陆续开始腌制腊肉，在需求回暖支撑下，预计后期猪价将迎来新一轮上涨。

　　目前生猪养殖板块具有预期差收益，建议积极布局。主要基于：1、猪价即将进入新一轮上涨。前期洪水灾害使得养殖户抛售情况严重，预计后期生猪供应将出现紧缺，叠加9月份开学以及中秋和国庆假日消费刺激，预计猪价将进入新一轮上涨；2、能繁母猪存栏持续处于低位，猪价高点或高位维持时间或超出预期。7月份能繁母猪再次环比下降0.1%，根据生产周期来看，能繁母猪存栏低点对应10-12个月后生猪供应低点，此时猪价或将达到高点，不排除突破24元/公斤，此外环保因素加强使得能繁母猪存栏或持续处于低位，此次猪价高位维持时间或也超出预期。重点推荐牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份和雏鹰农牧。

　　8月玉米豆粕价格继续下滑，洪灾影响仍需进一步消化，饲料企业8月份水产料销量有所下降，但猪料和禽料仍保持增长。本周玉米现货均价1927.81元/吨，周环比上升0.67%，豆粕现货均价3185.15元/吨，周环比下降0.85%，受益于行业需求回升，玉米价格有所上涨。销量方面，因暴雨洪灾影响仍需进一步消化，主要饲料企业8月份水产料销量仍有所下降，但猪料和禽料销量仍保持增长。预计海大集团8月饲料总销量增长10%，受洪灾影响，水产料销量下滑5%左右，猪禽料销量呈增长态势，整体来看禽料销量增长10%左右，猪料销量增幅或超过10%。新希望8月份饲料销量总量同比增长3.5%，其中水产料销量下降12%，猪料销量增加6%，禽料销量增加5%。

　　下半年重点关注饲料企业销量兑现情况。在养殖高景气以及生猪存栏恢复预期下，预计下半年饲料行业整体销量情况要好于上半年，从销量真正兑现角度看，东北地区散养户占比显著高于全国平均水平，并且南方环保政策逐渐收紧、江浙闽等地划定禁养区后生猪产能大幅下滑，目前环保要求相对宽松的东北地区预计将迎来南猪北迁，因而母猪补栏和生猪出栏增长速度远高于全国平均水平，进而带动东北地区成为养殖景气传导下饲料销量增长最快最高的区域。重点推荐禾丰牧业、唐人神、海大集团、金新农。