下半年生猪价格再创新高的概率不大

　　自2015年3月18日生猪价格止跌回升，猪价进入新的周期，这已是事实，毋庸多言。截止到目前，上轮猪周期已运行16个月了，而截止到6月份猪价下跌，猪价处上升周期已达15个月。只有2015年的8-11月猪价有过一轮长达3个月时间的调整，其余的多数时间均在上涨的行情中。而自6月初猪价下跌以来，目前调整的行情也有两个月之久。但本轮猪价的调整幅度却远远高于去年那一波调整幅度，尽管时间跨度上要比上一轮短。

　　根据农业部公布的数据显示， 自2015年5月份以来，因生猪盈利转亏为盈，仔猪及二元母猪价格上涨，其中二元母猪价格上涨到1500-1700元/头，母猪补栏增多，母猪存栏下降速度明显放缓，自2014年10月份以来大幅下滑的态势告一段落。母猪存栏缓慢下滑，到2016年2-3月份，处于相对平稳阶段。

　　而今年节后，因断档引起的生猪价格大幅上涨，相对应地，2015年1-3月份母猪淘汰数量相对较大。而根据调研显示，自2015年10月-2016年1月，因生猪盈利长达半年之久，规模企业及中型成本控制较好的企业，有资金扩大规模，进行母猪补栏。2016年3-5月份，生猪及仔猪及种猪价格全线大幅上涨。而根据的数据显示，仔猪最高价格达到1100-1200元/头，而种猪价格最高达到2300-2500元/头，仔猪及种猪疯狂补栏，生猪生产迅速恢复，以此类推，一年左右时间后，猪价大幅下跌。

　　而2015年10月-2016年1月补栏的二元母猪长成成年猪的时间在今年2016年9-11月，而仔猪方面来看，3-5月份补栏的仔猪上市时间在9-11月，因此，今年9月份生猪供应量增长幅度相对较大，而需求则相对缓慢，因此，锐奇数据认为，9-11月份，猪价必定有一次下跌。

　　而自6月份以来，猪价进入深度调整，高位震荡行情，补栏积极性下降，因此，12-1月份生猪供应量较前期小幅回落，而需求增幅加快，因此，我们认认为，猪价年前有一次上涨的机会。

　　因此，从供需角度来看，年前猪价上涨是属反弹还是再创新高呢，单纯从价格上来看，9-11月有一波下跌的行情，因此，12月以后上涨，只能是大幅度上涨，才能创新高。大幅度上涨，只能是生猪供应断档或者市场缺猪。而从当前市场供需及未来市场供需来看，这种情况概率很小。

　　而从母猪存栏角度来看，按照农业部数据，即使算在今年2-3月份母猪存栏出现拐点，那么年前猪价应该是再创新高。

　　两个方面推断看起来很矛盾，那么到底是那个方面出了问题，导致推断的结果相互矛盾。猪价高涨时期，往往存在泡沫。而近年来，疫病防治得到很大的提高，一头母猪提供育肥猪的能力大幅提升，规模企业如正邦PSY达到23头，而本轮猪周期中，小规模企业退出很多，大规模企业的比例提高，而大规模企业的PSY相对较大，多数能达到20头以上的水平。

　　近一两年，饲料企业竞争异常激烈，目前饲料企业数量大概在6000家，剩下的都是具有高技术含量的企业，推出饲料让生猪生长速度较之前加快，出栏速度及均重均有所提高。

　　猪病减少，生猪成活率提高，PSY提高，出栏速度及均重均有所提高，抵消了母猪存栏小幅下降，且猪价高涨时期，存在一定泡沫。因此，单纯从母猪存栏角度来判断猪价存在一定的误差。

　　如果PSY提高0.5头，按照母猪存栏数，那么相应地生猪供应增加1900-1950万头，如果按照平均PSY18头来算，那么相当于增加105头母猪。而自2015年5月以来，母猪存栏下降速度降至30头以内，这样算下来，那么只要PSY提高0.1-0.2头左右，就可以弥补因母猪下降而导致生猪供应下降。

　　综合各方面的因素来看，下半年猪价再创新高的概率不大，整体处于震荡下跌的态势中。猪周期顶峰已现，而在猪价格顶峰时期，疯狂补栏也验证了这一点。