南方暴雨促使养殖户提前抛售，短缺供给增加致猪价小幅下滑。本周生猪均价18.57元/千克，周环比下降1.33%，仔猪均价56.04元/千克，周环比下降3.21%。前期养殖户存在压栏情况，受南方暴雨影响，养殖户提前抛售较多，短期供给增加，且受头均利润下降及运输受阻影响养殖户仔猪补栏意愿不强，本周生猪和仔猪价格小幅下滑。
能繁母猪淘汰量高致6月母猪存栏回升低于预期。6月能繁母猪存栏3760万头，同比减少3.4%，环比持平；生猪存栏同比减少2.1%，环比增加0.7%。我们认为母猪淘汰高于预期原因如下：1、根据我们草根调研了解，由于猪价的高景气带动淘汰母猪价格也持续上涨，养殖户开始加大母猪淘汰更换比例，部分适龄母猪也被更换淘汰（现阶段母猪淘汰价格8元/斤，按均重500斤计算售价达4000元，而二元母猪价格仅为3000元，养殖户淘汰后仍可获利）；2、南方地区多发暴雨引发洪涝灾害，母猪提前抛售现象明显，部分灾区和禁养区内猪场甚至有猪群全部淘汰、提前关停现象；3、环保政策趋严、猪场拆迁致能繁母猪淘汰量大，部分地区猪场拆除比例甚至达70%。
后期存栏将持续低位徘徊，猪价上涨或持续到明年。我们认为，由于环保政策趋严，大量猪场面临拆除风险，且本轮周期养殖户补栏情绪谨慎，多以产能恢复性补栏为主，尚未出现大规模扩产情况，后期能繁母猪存栏仍将低位徘徊甚至低于预期，生猪供应或将保持长期紧缺态势，因此后续猪价仍有上涨空间，涨势或持续到明年。，
根据生产周期来看，能繁母猪存栏变化决定的是10-12个月之后的生猪供给，因此猪价或持续上涨至明年2季度，景气高点或出现在明年，这轮猪价周期高点或突破24元/公斤。
玉米、豆粕价格上涨预计对饲料吨利影响不大，6月份主要饲料企业销量增长15%~52%。二季度起饲料原料价格有所上升，玉米价格5月下旬起从1840元/吨涨至目前的1979元/吨，涨幅7.55%，豆粕价格4月中旬起从2500元/吨涨至目前的3424元/吨，涨幅37%。在饲料成本上涨的压力下，饲料企业产品普遍有所提价，但饲料属于成本加成型，预计吨利不会受到较大影响。销量方面，主要饲料企业6月份饲料销量仍保持较高增速，禾丰牧业6月饲料总量销量增长15%，其中猪料和前端料分别增长25%和35%，海大集团6月禽料销量增长29%左右，猪料销量增长20%，金新农6月饲料总量销量增长52%，其中猪料销量增长54%，唐人神6月饲料总量销量增长29%左右，其中前端料销量增长90%，整体上饲料企业6月销量仍保持较高增速，其中猪料增长最为明显。
下半年饲料行业将开始重点关注销量兑现情况。而从真正兑现角度看，东北地区散养户占比显著高于全国平均水平，因而母猪补栏和生猪出栏增长速度远高于全国平均水平，进而带动东北地区成为养殖景气传导下饲料销量增长最快最高的区域，禾丰牧业作为东北地区的饲料龙头将成为饲料销量兑现的头号受益者。（长江农业）
