史密斯菲尔德去年的产值比双汇多一倍,但是它的利润只是双汇的三分之一,而且在逐年下降。股东一开始还想待价而沽,还想在多家买家里搞一个更好的价格,到最后一看,有高达31%的一个溢价,再找不到第二个买家了,所以后来第一大股东也都同意了,所以96%的投票都同意这一桩并购,而且投完票以后,从股价来看,大家对于这样的一个购并,是非常看好的。
滕斌圣:此次收购能在一定程度上化解我们在食品安全上的忧虑
中国因为食品安全的问题,比如土壤的污染,水质的污染等等,对于我们整个农业,包括畜牧业的长远发展带来一个很大的瓶颈,也为国人在这方面带来很多的担忧,所以收购美国这样优质的农产品,尤其是肉类企业,可以一定程度上的化解,或缓解我们这方面的忧虑。我估计,进口的猪肉从史密斯菲尔德来的肯定会增加,但是不会说一夜之间就充斥中国市场。
简单来说,我们对于猪肉的消费需求是稳定的在增加,虽然过去的20年是爆炸式的在增加,我们接下来会相对的放缓,但是每年百分之十几的速度还会有,所以我们成为全球占一半以上的猪肉消费市场,这是没有争议的。而对于美国来说,牛肉是第一大肉类,猪肉本来就是一个小众产品。它的发展前景是相当有限的,相当于是一个没落一个品类,而我们还在蓬勃的增长,它有剩余的产能,我们有满足不了的需求,两边所以一拍即合。
叶慧珏:这等于是中国向美国猪肉出口市场打开了一扇门
在商业层面上我觉得,美国方面的担心从食品安全,到技术层面的担心都有,但是随着这两家公司不断和公众沟通,程度会越来越高,到现在为止,比较少再有人谈到这个并购案可能会对中美之间食品安全产生非常大的隐患,尤其对于美国的食品安全产生隐患。双汇一旦收购了之后,美国猪肉出口市场,等于说中国就基本上向它打开了一扇门,我们不能说是全面开放,但是至少作为双汇的一个字公司,它能够比较没有障碍地进入到中国市场,对于美国整体的农业出口,应该会有一些推动作用。
滕斌圣:前些年中国公司的实力还不够 只能挑便宜货
相对于近期诺基亚的被收购,它们的可比性其实是很小的,一个是高科技,高度波动的一个行业。诺基亚昨天还是一个巨星,今天可能就变成没落,诺基亚现在是一个巨亏的状态,要按照它的估值来看,关键是看微软能不能把它扭亏为盈,能不能把这个黑洞填上,在这基础上,才能估计它的价值,当然它的技术也是可以估算。
对于史密斯菲尔德来说,它是一家有盈利的公司,虽然盈利情况不是特别好,但至少可以按照标准的市盈率的方法来算。按照2012年的市盈率,如果71亿美元,是20倍市盈率,收益对于美国的农业企业来说在一个合理范围之内。而且根据它当时5月28日的股价来算,双汇是付出了31%的溢价,那这也在中国企业付出的溢价范围之内。根据布伦伯格的计算,中国企业在美国的收购付出的溢价一般在30%到35%之间,而国外的公司在美国收购一般是付25%的溢价,所以中国公司由于种种原因稍微要付的高一点,但是这也在范围之内。
为什么前些年中国公司买的都是些亏损很厉害的?因为我们的实力还不够,只能是挑便宜货。什么东西本来好像价值挺高的,突然一夜之间不行了,我们觉得是便宜货,好像买的很超值,但我们现在到了另外一个阶段,我们可以买真正的健康企业,这就是战略收购了。