猪价格或持续上涨至明年2季度

　　8月份全国外三元生猪价格先涨后跌态势，整体相对7月有小幅上涨。至8月31日，全国外三元生猪均价为18.42元/公斤，比去年同期上涨2.6%。8月最低价为8月1日的17.98元/公斤，最高价为8月9日的18.76元/公斤。玉米价格8月出现明显上涨。

　　母猪存栏意外再降，有助盈利期的延长

　　农业部上周最新发布数据显示，截至7月份，全国生猪总存栏环比下降0.1%，同比下降2.4%；全国能繁母猪存栏相比上月下降0.2%，同比下降3.2%。智农通APP·估算，7月份全国能繁母猪存栏约为3750万头。

　　从2013年第4季度开始，能繁母猪存栏量持续处于负增长状态，最长连续下降周期达到30个月，每个月平均环比下降速度1%左右。

　　进入2016年以后，能繁母猪存栏下降速度减慢，并在4月份出现小幅度提升。原本业内预计在今年第二季度母猪存栏将会见底，但是5月-7月的持续小幅下降再次给我们带来惊喜。

　　8月底，农业部发布农情调查结果，6月以来，洪涝灾害南北并发、多地齐发，强降雨造成河北、河南、湖北、湖南、安徽、江西、福建和江苏等8省因灾死亡生猪60多万头。自然灾害造成的猪舍损毁、生猪死亡及淘汰对生猪存栏及母猪存栏继续下降做出贡献。

　　与此同时，环保政策还在持续落实。

　　随手一搜，因环保政策不断落实而造成的拆猪场信息8月仍在继续增加。

　　仍维持上月判断，洪涝灾害、持续加紧的环保政策及6月-7月份猪价的连续下跌，三方面共同作用，推动了母猪存栏恢复速度的减缓，更加有利于生猪养殖盈利期的延长。

　　7月出栏量增多，但产能并未恢复

　　上个月，在月报中分析，压栏一定程度造成了二季度生猪供应量的减少，随着猪价的下跌及南方暴雨洪涝的影响，许多猪场已经出现抛售现象。这一论断再次得到验证。7月份全国规模以上定点屠宰企业屠宰量为1510万头，相比上月增加5.1%，同比增加1.2%。

　　7月份屠宰量居然罕见出现增加，且超过了去年水平！难道是生猪供应量已经恢复？

　　认为，7月屠宰量的增加绝不代表供应量的恢复，只是集中出栏的表现。理由有三点：一是许多机构调研已经证实冬季仔猪疫病高发死亡率较高，必然会影响6-8月的出栏量；二是8月猪价相对7月出现反弹，且在后半个月逐渐稳定；三是7月生猪总存栏也出现了小幅下降。从这三点可以得出，7月牛猪、超大猪的顺利出栏为8月份猪价回升做出了贡献。而后半个月猪价稳定在18.4元/公斤的高位也说明了当前生猪供应并没有真正恢复，仍处于偏紧状态。

　　进口量减少，但其实总量更多了

　　2016年7月份中国进口猪肉进口量为18.34万吨，环比减少1万吨，这是今年首次出现环比下降的情况，但比去年同期却增加了209%。中国1-7月猪肉进口总量94.57万吨，是去年同期的2.5倍！上个月总量还是2.4倍，这个月就变成了2.5倍。

　　其实还有一项进口量更大了猪杂碎，也就是猪副产品没有算进去。中国1-7月猪杂碎进口总量达到80.6万吨，同比增加78%。

　　从目前的趋势来看，下半年猪肉进口量保持这种增速的可能性很大，那么今年的猪肉总进口量预计将达到200万吨左右，占猪肉总产量的2.3%。

　　观点

　　长期来看，产能仍旧偏紧，当前能繁母猪存栏仍处于底部位置，虽然规模企业补栏相对积极，但是小型猪场有退出加快的趋势，且限养禁养政策的持续落实都影响了母猪存栏的恢复速度。但是母猪生产效率的提升将会在一定程度缓解供应紧张的程度。

　　7月份大猪顺利出栏以及多地出现的抛售现象将会使第四季度出现阶段性反弹。9月份利好因素有：一是学生开学，实际上学生开学对消费的拉升有限，更多的影响是市场信心；二是中秋节及国庆节的来临，节日能有效刺激屠企的备货，从而增加生猪采购量；三是气温下降，居民肉类消费逐渐由淡季转入旺季；四是前期千元仔猪带来的高成本，将会导致养殖户出栏速度的减缓。因此，预计四季度猪价出现阶段性反弹的可能性极大。

　　但是也提醒大家，通常节日前后屠企备货完成后，猪价会短暂出现下调，建议大体重生猪尽量在节前出手。

　　网友对9月心理预期

　　据8月下旬对网友看法的调查结果显示，认为9月猪价上涨的人占总投票人数的52%，认为猪价保持稳定的占36%，持悲观态度认为猪价会下跌的占12%。

　　行业观点

　　农业部

　　短期内， 高温天气和学生暑期均抑制了部分猪肉消费，同时进口量激增。尽管生猪供应仍低于上年，但市场上猪肉供应量十分充裕， 短期内猪价仍将小幅下跌。 尽管三季度末猪肉消费预期增加，但猪肉进口量的持续增加显著减少了猪价回升的机会和空间，预计猪肉价格将高位震荡。

　　双汇

　　今年上半年国内猪肉价由每公斤21元下跌至18.5元，预期年底会续跌至16元人民币。而导致下半年猪价下跌的原因有：一是猪价高将抑制人们的日常消费，目前该情况已发生；二是饲料价格不高，相比2014、2015年已有所回落；三是猪周期规律；四是欧美的猪价较低。

　　长江证券

　　现阶段能繁母猪存栏仍处于筑底过程，根据生产周期来看，能繁母猪存栏变化决定的是10-12个月之后的生猪供给，因此对应12个月后的生猪的供需最为紧缺，从而猪价出现高点，因此猪价或持续上涨至明年2季度。且草根调研显示此次周期养殖户补栏程度较11年大幅下降，且环保政策加严使得产能难以大幅扩张，猪价高位时间或超出预期。