近几个月连玉米走势相当简洁，8月份因天气炒作上涨凌厉，9月份获利回吐期价出现高位震荡下跌，10月份再度震荡上行后遭遇1750元/吨上方的抛压，目前期价震荡回落、测试下方均线支撑。短期周边商品下跌、消息面利空以及技术上的压力使期价上涨受阻，并有继续回调可能性，但连玉米在国内玉米供应压力下整体走势仍表现相对坚挺，随着经济形势好转及市场对国家收储政策的强烈预期，后市下跌空间亦相对有限。近期连玉米仍将延续区间震荡行情，等待新的基本尤其是收储政策的指引。

　　一、10月份供需数据利多，库存下调明显

　　10月USDA报告的玉米数据无论是对全球还是中国玉米都是相对利多，报告将2009/10年度全球玉米产量由7.9406亿吨下调至7.9254亿吨，期末库存下调了287万吨至1.36亿吨。同时由于旱情影响，本月USDA调低中国产量500万吨至1.55亿吨，同时调增中国饲料消费100万吨，期末库存因此下降600万吨至4864万吨。总的来看，全球玉米期末库存较上月减少287万吨至13625万吨，库存消费比下降至16.96%，中国库存消费比下滑至30.59%

　　二、近期下游消费表现利空，拍卖成交率低下

　　虽然USDA报告上调了新年度玉米的消费量，但从肉蛋价格持续下滑及玉米拍卖成低下可以看出，近期玉米下游消费疲软是不争的实事。据新华社10月26 日报道，新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测显示近期农副产品价格以下降为主。从最近一周的情况来看，猪肉全国周均价连续6周回落，鸡蛋价格连续5 周下降，近期下下游产品价格下滑一定程度上打压了玉米需求。从国家临时存储玉米交易结果看，最近一周(10月27日)计划销售玉米226.39万吨，较前期投放数据明显回落，实际成交仅20.84万吨，成交率下滑至9.21%，成交均价1567元/吨。近几周的成交结果表现有所反复，总体仍维持在较低水平，表明近期玉米现货整体需求不足，市场不看好后市的现货价格，期价亦受此拖累而走弱。

　　三、季节性压力明显，现货价格总体抗跌

　　进入10月份以来，国内玉米开始大规模收割，新玉米上市带来的供应压力令现货价格承压。面对大量廉价上市的新玉米，陈玉米过高的价格显然竞争力不足。目前国内产区已经开始收购新玉米，但开秤价格不高，收购数量不多，并且深加工企业收购价呈现出下滑态势。吉林松原赛力事达公司玉米收购价下调20元/吨。目前挂牌价格为1440元/吨(二等)，1420元/吨(三等)，日收购量只有100余吨。面对较低的收购价，农户表现亦表现惜售。大连港中等玉米平舱价 1,750元/吨，14%水分，容重700，较前期上调20元/吨。

　　四、宏观形势中长期利多，周边商品短期打压

　　从宏观经济数据看，我国经济前三季度实现平稳较快发展，好于预期。国家统计22日公布，前三季度中国经济同比增长7.7％，比上半年加快0.6个百分点；前三季度居民消费价格(CPI)同比下降1.1 %, 居民消费价格和生产价格环比由降转升，同比降幅收窄。居民消费价格环比7月份由下降转持平，8、9月份分别上涨0.5%和0.4%。市场预计CPI年底前将由负转正，同时美元汇率趋弱导致人民币升值预期形成，大量国际资金可能回流，因此国内通货膨胀压力在逐步积累，这对玉米期价利多。

　　但美元整体弱势格下，近几个交易日又出现强劲反弹，令商品市场承压。全球加息暗潮涌动，各国谋求退出机制。在全球通胀预期下紧缩信贷必然使商品出现回落。原油在经历了前期大涨后至82美元高位回落，CBOT玉米升至400美分上方后，遭遇获利回吐。近日来整体商品走弱又对期价形成打压。

　　所以总体来说，宏观形势对连玉米长期利多，周边商品环境短期打压连玉米价格。

　　总结：

　　国内玉米供需数据有所改善，产量减少，消费增加，令库存下滑，对连玉米中长期利多。但国内新玉米上市对现货市场供应压力较大，现货价格呈现季节性特征。目前市场普遍等待收储政策出台，因此连玉米处于政策出台前的迷茫期，以震荡前行为主。短期基本面消息利空及技术上1750元/吨上方抛盘打压，走势较表现为上涨受阻，但中线期仍看涨连玉米。投资者仍应该在远月战略性建多玉米，现货企业应积极收购新玉米，并根据自身情况做买入套期保值计划。