自8月中旬以来，因北方南方旱情此起彼伏偏重发生，市场对于秋粮的产量忧虑加剧，推动粮食品种普涨。而其中，玉米作为粮食品种中的领涨者，主力1005一度升至1778，8月月度涨幅高达6.27%。近期，随着旱区出现降雨以及各地积极采取抗旱措施，受旱面积出现下降，玉米冲高回落，在 1750附近寻获支撑。虽然旱情缓解，但由于市场对玉米产量形势缺乏更明晰的判断，玉米暂时将保持平稳而坚挺的走势。

　　一、旱情有所缓解，产量形势暂未明朗

　　国家防汛抗旱总指挥部办公室统计显示，截至9月1日，全国农作物受旱面积1.2亿亩，比高峰时期减少7100万亩，但略高于多年同期均值，其中干枯3764万亩，有701万人、379万头大牲畜因旱发生饮水困难。受旱区域主要为内蒙古、辽宁、河北、吉林、湖南、广西等地。据了解，东北部分玉米产区出现绝收情况，玉米减产预期依然强烈。目前市场预期我国玉米的减产幅度可能会达到1500-2000万吨的水平。这成为支撑玉米保持强势的重要因素。

　　需要注意的是，我国今年玉米种植面积是有较大增加的。根据国家粮油信息中心的8月初预测，今年玉米总种植面积预计增加30万公顷。这意味着受旱单产下降可能会因面积增加而削弱减产的幅度。本月上旬，国家粮油信息中心以及美国农业部的供需预测将会发布，对于国内玉米产量将会有更为明确的指引。而在此期间，预设的减产预期仍将会继续发挥支撑玉米价格的作用，这仍是阶段重要支撑因素。

　　二、现货价格继续坚挺上扬，但涨势或逐渐缓解

　　现货价格坚挺。河北部分地区受旱，而距离新玉米上市尚有月余。这在港口表现明显，由于港口库存持续减少，走货不多，贸易商报价趁机上涨。目前港口平仓价在1760-1780元/吨左右，贸易商收购基本停滞。不过，目前南方部分地区新玉米已经在逐渐上市，当地饲料企业已经开始着手用新玉米替代价格过高的东北玉米。后期新玉米上市量增加玉米紧张情况将会得到缓解，价格或逐渐趋稳。

　　三、国家储备加速流入市场

　　自7月下旬起，国家临时储存玉米拍卖已经进行了7次，从一开始拍卖200万吨增至每周拍卖250万吨，而成交数量也保持先抑后扬，近期更是加速攀升，累计成交量已经达到了770多万吨左右。成交量持续攀升有以下几点因素：首先是现货供应依然紧张。目前，距离国内玉米大量上市还有一段时间，现货供应几乎断档，市场需求有支撑。其次是旱情加剧，减产预期下，高价逐渐被接受。之前的拍卖中，玉米成交相对一般，尤其是吉林成交率很低，这是因为国储拍卖价略高于当地价格，市场对于高价并不十分接近。而近期吉林成交率，成交价均有上升，由于旱情改变了市场预期，市场对于国储拍卖的接受程度大大提升。

　　后期，现货价格高位与减产预期仍将会继续促使拍卖量保持高位，国储玉米进入市场的速度加快，对市场供应有补充，市场对于国储的依赖性将保持阶段性高位。这对现货玉米涨势会形成一定抑制。

　　四、国际市场玉米低迷徘徊令国内涨势孤掌难鸣

　　美玉米走势低迷徘徊，在各类报告中，关于美玉米新年度的预测值不断调升，对其形成巨大的压力。

　　美国农业部8月份曾预计今年美国玉米产量为127.61亿蒲式耳。美国Pro Farmer公司今年美国玉米产量为128.07亿蒲式耳，玉米米平均单产为160.1蒲式耳/英亩。而最近福斯通公司预计2009/10年度美国玉米产量为130.2亿蒲式耳，高于早先预计的128.14亿蒲式耳，平均单产为162.7蒲式耳/英亩，高于早先预测的160蒲式耳/英亩。各类机构组织对于玉米高产的预期非常强烈，对于玉米产量庞大供应充足的预期持续压制盘面。

　　而玉米早霜预期虽然存在，但天气模型持续较好，暂时未见出现迹象，而玉米生长情况良好，单产高产的预期仍在强化。据华盛顿8月31日消息，美国农业部(USDA)周一在每周作物生长报告中公布，截至8月30日当周，美国玉米生长优良率为69%，前一周为70%，上年同期为61%。

　　近期美玉米供应充足压力仍明显，价格低位徘徊延续。虽然从下游消费来看，原油高位，玉米低迷的情况可能拉动燃料乙醇生产的改善，但规模尚存变数。供应充足预期仍是阶段主要压力源，后期继续关注天气模式是否发生改变，否则玉米弱势难改。

　　综合上述，干旱题材的推动力仍延续，现货价坚挺有支撑，但市场仍在等待关于玉米供应更多确切信息的指引。而且，由于外盘疲弱，国内强劲的势头可能会引发进口量的增加，对国内也形成一定抑制，因此国内玉米虽保持了涨势，却难免有孤掌难鸣的困扰。从技术面来看，玉米目前保持在1750上方，震荡上行趋势暂未改变，但仓量配合情况并不良好，显示多头信心并不充足，1800附近压力依然较强。

　　北京中期期货研究所 杨莉娜