上周五大连玉米主力合约受周边农产品价格大幅上涨带动，期价大幅上扬，但从整周行情来看，基本上以振荡走势为主。笔者认为，受现货价格持续坚挺支撑，玉米期价后期将继续抗跌。近期国家进行了两次国储玉米拍卖，但由于拍卖成交量小，成交价格高于市场价格，短期内对玉米期价走势影响不大。但我们不能忽视的是，随着国储玉米拍卖的持续进行，玉米远期合约价格将会承受一定压力，加上玉米下游需求依然疲弱，养殖和深加工企业效益不佳，大连玉米期价要想大幅上涨可能性也不大，预计后期将维持振荡走势。

　　一、国内玉米现货紧张，支撑现货价格不断攀升

　　虽然2008/2009年度我国玉米产量高达1.6亿吨，但自2008年10月以来，国家先后下达了4 批玉米收储计划，总量达4000万吨，实收3500万吨，约占全国总产量的25％，占东北地区总产量的60％，产区的大部分玉米集中在国家手中，市场可供流通的玉米数量非常有限。这种状况造成了玉米市场现货供应持续偏紧，现货价格不断攀升。目前，东北、华北等产区的玉米价格已经达到往年的峰值，销区的价格也接近历史高点。虽然近期国家进行了两次国储玉米拍卖活动，但成交量有限，不能有效缓解现货偏紧的状况。

　　二、国储玉米拍卖价格高于市场价格，短期内对玉米价格影响不大

　　7月21日备受市场关注的临时储备玉米销售政策终于启动，拍卖底价定为2007年、2008年产东北玉米（二等）1530—1570元/吨，等级差价为40元/吨，混等粮起报价根据等级进行加权平均。截至7月29日，国家已连续进行了两次玉米拍卖，第一批计划销售玉米200.50万吨，实际成交74.59万吨，成交率37.20％，成交均价1600元/吨；第二批计划销售玉米193.75万吨，实际成交 92.83万吨，成交率47.91％，成交均价1590元/吨。从这两次玉米的拍卖情况来看，拍卖价格均高于市场价格。这主要是因为粮食出库的时候会对水分和杂质进行相应的增量或减量，由于东北临储的玉米水分和杂质普遍低于国家标准，所以实际出库的价格将会明显高于成交的价格，再加上其他杂费，企业最终的采购价格将明显高于市场价格。以黑龙江为例，目前黑龙江农村购销价格基本集中在1440—1560元/吨，其中，哈尔滨及齐齐哈尔部分养殖业比较发达的地区玉米价格偏高，市场收购价格在1500—1560元/吨，而部分偏远地区的收购价格在1440—1480元/吨，东部佳木斯、双鸭山等地收购价格基本集中在1460—1520元/吨。从这些地区的收购价格可以看出，多数地区的价格略低于国储玉米的拍卖底价1530元/吨，如果再加上出库、运输等其他费用，国储玉米的实际售价明显高于当前市场价格。因此，国储拍卖短期内对市场价格起不到打压的作用。

　　三、国家政策继续对玉米后期走势形成支撑

　　7月25日到27日温家宝总理在吉林省考察，在与产区农民谈论玉米收购问题时，温总理表示，今后国家还会逐步提高玉米收购价，保护农民的种粮积极性。国家会努力解决农民关心的三件事：一是粮价要不断提高；二是农资价格要保持基本稳定；三是种粮直补再多一点，由此可见国家对粮食的重视程度。笔者预计，今年秋季新玉米上市之后，国家会在去年收购价的基础上继续上调价格，玉米的政策市特征将更加突出。可见，后期玉米拍卖价下调的可能性更小，玉米价格有望继续获得政策支撑。

　　四、饲料及深加工企业不景气，需求疲弱压制玉米价格上涨

　　近期，国内深加工企业受货源偏紧以及国际玉米、深加工产品价格下跌冲击，开工率普遍不足，整体维持在 30％—50％的水平，个别大型深加工企业的开工率维持在70％—80％，较去年同期有不同程度的下降，多数深加工企业的效益大幅缩水，酒精厂多处于亏损状态。此外，养殖业的情况也不容乐观，整体上处于盈亏平衡点。据了解，山东省的生猪存栏量较去年同期减少10％，可繁母猪存栏数量较去年同期也略有减少，并且5月份爆发的H1N1流感疫情对生猪市场影响很大，生猪存栏数量明显减少。由于玉米下游加工企业和养殖企业效益不佳，玉米需求萎靡不振，目前玉米价格的上涨只是“叫好不叫座”。随着国储拍卖持续进行，市场供应会逐渐增加，但在玉米下游需求出现明显好转之前，玉米价格上涨将受到市场压制。

　　综上所述，后期玉米价格将在基本面诸多因素的博弈下，维持振荡走势，我们在密切关注国储拍卖的同时，也不能忽视产区玉米生长期的天气变化以及周边市场走势对其产生的影响。技术上，建议继续关注1620一线的支撑。