商品市场的长期大牛市还将持续很长一段时间，当然后期可能会有振荡，也可能有相当大的走势修正，但是离本轮牛市周期的结束还有相当长的时间。全球范围内对各种原材料需求的持续增长，特别是在中国和印度这样的发展中国家，这种需求短时间内不会消退。商品价格会有小幅波动，但随着人口的持续增长、经济的高速发展，市场对有限资源的竞争日益激烈，商品市场长期趋势依然走强。

　　今年，商品市场各品种价格一路走高，但每个市场并不是受同一基本面的推动。某些特殊的情况对相关市场品种有着不同的影响。虽然各影响因素不同，但在全球经济持续增长的大背景下，商品市场还是受到了很大提振。

　　农产品市场就是一个很好的例子。作为今年商品市场牛市的领头羊，农产品受益于多种因素造就的供应短缺，食物的需求量随着人口的持续增长不断增加。但是，食物消费并不是此轮牛市的推动因素。随着经济的飞速发展，对能源的大量需求已经渗透到谷物、油籽等农产品领域。粮食作为食物、饲料、燃料的主要原料使各个品种之间种植面积的竞争日益激烈。

　　近年来，乙醇需求的增长被市场广泛关注，特别是在2006至2007年初，随着新建乙醇工厂的相继投产，乙醇更始受到市场的热炒。作为乙醇生产的主要原料，玉米价格在年中一度接近4.4美元/蒲式耳，创下自1996年来的最高水平。

　　在2007年行将结束之际，由于美国种植面积的下调，大豆价格在多年高位徘徊，小麦价格也刚刚脱离历史高点，另外由于澳大利亚、乌克兰等全球小麦主产区持续不断的干旱对小麦价格推波助澜。而今年玉米却落了单，2007年的绝大部分时间里，玉米期货价格走势相对弱于大豆以及小麦市场，下半年大豆小麦价格开始上涨，而玉米价格却开始走低，到底发生了什么呢？

　　在农产品市场，价格的走高往往对后市价格有一定的抑止作用。在美国，大部分耕种土地能轮种多种农作物，从玉米、大豆到小麦、棉花，当一种农作物的价格上涨后，农民会在来年增加这种农作物的种植面积，相对低价的农作物的种植面积会被转为种植其他高价作物。结果价格较低的农作物的产量会随着种植面积的减少而下降。玉米就经历了这样一个种植面积剧变的过程。

　　玉米价格经历了2006年下半年的价格飞涨之后，在2007年年初，美国农业部公布供需报告将06/07年度期末库存大幅下降到10年来的最低水平，而相应的全球玉米期末库存也达到了77/78年度以来的最低水平。受此报告数据强烈利好支撑，玉米期价创出10年新高；之后在出口数据利多及争夺种植面积等因素的影响下，2月份期价又一鼓作气刷新了玉米指数历史高点。

　　高企的价格吸引了农户大幅提高玉米种植面积，美国农业部6月份发布的最终播种面积报告显示，2007年所有用途的玉米播种面积为9290万英亩，比2006年提高19%，比2005年提高14%。美国农户实际种植的玉米面积要比3月份的意向面积提高3%，创下了1944年以来的最高播种面积（当年为9550万英亩）。受此利空报告的影响，玉米价格急转直下。

　　随着玉米价格的走弱，市场对乙醇题材的炒作逐渐弱化。但是受长期基本面的推动，需求的持续增长很难在短时间消退，价格会随着市场的修正而重整旗鼓，这也正是现今玉米市场的机会所在。

　　就玉米来说，目前玉米和大豆以及玉米和小麦的比价关系都意味着农户在明年春季很难继续选择增加播种玉米。而且玉米价格的相对低廉也有助于其需求保持强劲。因此不仅投机商伺机等待玉米市场回落吸纳做多，最终用户、饲料加工商和客户可能希望回补早先抛空的仓位。

　　随着2007年度收割季的结束，期货市场已经迫不及待的开始放眼未来，不久将开始预计下一年度农作物的种植面积，市场开始关注明年的种植意向。私人机构对明年种植面积的预测已经随着冬小麦的种植而展开。与2007年初相比，小麦价格如此之高而玉米价格如此之低，所以农户将会提高冬小麦的种植面积，而春天玉米的种植面积将大大减少。

　　市场上已经有传闻400万－800万英亩土地将由玉米转而种植高价的大豆或小麦。因为玉米肥料的价格要高于大豆和小麦，种植玉米的生产成本比种植大豆和小麦要高。销售价格的高涨和生产成本相对较低致使大豆和小麦吸引400万－800万英亩的轮换土地也并不是不可能的。

　　假设转换种植面积为400万英亩，平均单产以155蒲式耳/英亩计算，2008/09年度玉米期末库存将降至10亿蒲式耳以下，这将是10年来最低水平。如果以800万英亩的转换种植面积计算，期末库存仅有30.3亿蒲式耳，为1995/96年玉米价格达到5.5美元/蒲式耳的历史高度以来最低水平。这还是在不考虑08年以后乙醇生产巨大需求的情况下所做出的预测。

　　当然，现在推测明年的玉米价格走势还为时尚早，但是2－3个月以后，市场将会验证一切。目前大豆、小麦成为国际农产品市场瞩目的焦点，而2008年玉米无疑将吸引更多的目光。（黄斌）