创业板川股吉峰农机 借鉴苏宁模式获成功

　　四川吉峰农机连锁股份有限公司2006年至2008年营业利润复合增长率高达338.33%，成长性居28家创业板公司第一。吉峰农机在发行过程中受到机构追捧，基金持仓比重为28家创业板公司中最大，达到10.9%。昨日上午，记者探访了吉峰农机公司。

　　连锁经营 借鉴苏宁模式

　　从绕城高速下来进入位于郫县的成都现代工业港，经过约两公里车程，记者看见一栋大楼顶上“吉峰农机”4个大字。进吉峰农机厂区大门往里走50米，是一个产品展区，陈列着耕整机、拖拉机、收割机、插秧机等各种农机。工作人员介绍，客户来这里买农机就像平时逛超市那样方便。

　　公司董事、副总经理郑舸接受了记者的采访。郑舸介绍说，公司前身吉峰农业公司设立于1994年12月8日，注册资本仅30万元，只是全国几千家农机经销商中的普通一员。

　　2004年7月，苏宁电器在中小板上市，其连锁经营模式引起吉峰董事长王新明的高度关注。结合我国农机流通行业“小、散、乱、弱、缺”的现状，2005年12月，王新明决定将吉峰农业更名为“四川吉峰农机连锁有限公司”，率先实践直营卖场方式连锁销售农机并提供服务的商业模式。

　　依靠在农机流通领域引入连锁经营这一商业模式，吉峰农机迎来生机。2006年，公司销售收入突破2亿元，达到连锁经营盈亏平衡点。随着公司连锁网络的扩张，市场覆盖区域加大，形成了规模经营效应；市场区域的增长和销售总量的激增，又使公司提升了对上游供应商的议价能力，公司进货成本得到降低；销售总量的增长也使公司获得更多的年终返利，从而使毛利率得到快速提升。郑舸说，连锁化经营两年来，公司毛利率不仅摆脱了传统农机经营模式下的低水平，而且逐渐向连锁业态毛利率水平靠近。

　　上市募资 加快全国布局

　　目前，吉峰农机拥有直营连锁店70家，连锁网络覆盖四川、重庆、贵州、广西、广东、陕西、云南7个省、区、直辖市。公司目前在川渝地区市场占有率达到11.57%。虽然从全国范围看，公司市场占有率不足1%，但已是国内最大的农机连锁企业，算得上这个行业的“大佬”了。

　　本次上市前，由于没有抵押物，吉峰公司很难获得银行较大的支持，资金瓶颈是制约公司进一步发展的最大问题。如今通过上市，这一问题得到了解决。郑舸表示，这次上市是一场及时雨。公司计划将募集资金中的16750万元投入直营连锁店建设项目。目前，公司正在研究超募资金的使用。由于直营连锁店建设周期仅两个月，此次募集的资金势必加快公司在全国范围内布局的步伐。

　　谈到公司如何在外地布局，郑舸表示，在原有国有体制的农机流通企业关、停、并、转后，绝大部分农机经销商以个体户形式存在，经营规模小、市场辐射面窄、服务能力差，无法适应农机市场高速增长的变化。农机购置补贴政策的出台，对农机市场总量产生了强烈的拉动作用，增大了农机大生产与小流通不协调的反差程度。鉴于这样的情况，公司依托经验、人才、管理方面的优势，对当地一些规模较大的经销商进行了重组整合，形成规模优势，最终实现双赢。川渝以外地区新建子公司有78%实现当年开业、当年盈利，剩下的次年也实现了盈利。记者 胡佳杰 摄影 张磊

　　▲券商估价

　　首日股价 银河证券看高30元

　　吉峰农机(300022)本次发行2240万股，发行价17.75元/股。综合各研究机构的业绩预测，吉峰农机2009年、2010年摊薄每股收益均值为0.55元、0.80元。银河证券估值最高，给予2009年PE50-55倍的上市首日价格，对应上市股价为27.5-30.25 元，对应涨幅为54.93－70.42%。记者 胡佳杰