吉峰农机释疑“补贴依赖症”

第三批发行的创业板公司吉峰农机(300022)昨天进行了网上路演。作为国内规模最大的农机连锁企业，吉峰农机的“财政补贴依赖症”和存货激增问题在路演过程中受到关注。

可查资料显示，吉峰农机主营耕整机、拖拉机、收割机、插秧机、柴油机、农用汽车及相关产品销售，2008年所占市场份额仅为0.5%左右。有投资者在昨日路演中将其形象比喻为农机销售业中的4S店，所不同的是，经营品种更多样。

招股意向书显示，吉峰农机近三年高速扩张。2006年-2008年，该公司营业收入年复合增长率达到93.74%，总资产复合增长达38.57%、净利润复合增长达429.96%。今年上半年，吉峰农机净利润为2508.90万元，而2008年全年为2916.86万元。

吉峰农机的快速发展与国家农机补贴政策紧密相关。根据相关规定，购买农机者享受“差额购机”政策，供货商承担“代位垫资”义务，农机部门履行“即购即补，直补农民”职责，财政部门执行“统一结算”原则。由此，今年上半年吉峰农机“代位垫资”向财政部门申报农机购置补贴资金达到2.4177亿元，占当期营业总收入的29.59%。而2008年该公司购置补贴资金为2.09亿元。

关于对财政补贴依存度较高的问题，吉峰农机董事长、总经理王新明认为，农机购置补贴政策是国家一项重要的扶持“三农”发展的长远产业政策，纵观世界发达国家的农业现代化过程，其也普遍推行农机购置补贴政策，持续时间达到20至30年，“考虑到中国农村幅员辽阔和南北差异，这一进程应该会更长。”

存货较多是投资者关注的另一话题。招股意向书显示，吉峰农机近三年的存货周转率分别为14.46次、9.96次和9.27次，逐年下降。

根据吉峰农机副总经理郑舸所言，2008年末和2009年初，吉峰农机加大了存货储备力度，并增加了对上游供货商的货款支付，且连锁网络快速扩张、四川灾区门店的农机储备量加大，以上种种致使吉峰农机2008年末及2009年6月末存货余额较大。

吉峰农机此次发行不超过2240万股，总股本不超过8935万股。发行后，王新明、王红艳夫妇持股比例为34.22%。