2009年7月，国家棉花交易中心各月合同走势成功逆转，距离收复开市以来的最高价仅咫尺之遥，成交量保持平稳，订货量增至2000笔以上。

         一、行情回顾 

         2009年7月，国家棉花交易中心各月合同走势成功逆转，距离收复开市以来的最高价仅咫尺之遥，成交量保持平稳，订货量增至2000笔以上。7月，撮合指数（合同CA0000）结算价平均为13035元/吨，较上月均价上涨141元/吨，涨幅1.09%；日成交量平均为588笔，较上月增加11笔；日订货量平均为2049笔，增加 160笔。 

         经过1个月的横向整理以后，7月上半月交易中心撮合价格在国内外棉花期货价格联动上涨的刺激下振荡走高，下半月国内外棉花期货价格虽步入回调整理，但交易中心价格相对于国家棉花价格B指数和郑棉期货价格来说仍偏低，存在补涨需求，因此其间仅是稍作停顿便继续上演反弹行情，基本实现和现货价格走势同步。7月份总体呈振荡上扬态势，订货量有所增加，市场成交保持稳定。截至7月底，撮合指数运行区间已经跃升至13200-13300元。 

         二、后期走势分析 

         1、技术面 

         从日K线图上看，交易中心撮合指数呈现圆弧底走势，目前均线系统已经修复为典型的多头格局，对期价继续走高起到了良好的支撑作用。随着入市积极性的提高，市场交易趋于活跃，支撑行情继续反弹，是否能够顺利突破前期高点将决定市场信心能否持续好转。 

         2、基本面 

         陈棉销售告罄，关注新棉成交7月，国储棉抛售稳步推进，2003-2004年度陈棉已售罄，如果不考虑最后两个交易日少量的交易，价格应该说以坚挺收场；2008年度新棉交易不温不火，成交价格总体延续平稳走势，但31日的成交价格大幅上扬，接下来的成交情况是否会出现陈棉一样的“ 翘尾效应”值得关注。 

         棉花长势整体良好，单产提高总产下降国家棉花市场监测系统于2009年6月20日至7月10日对全国棉花长势展开了调查。结果显示，全国大部地区天气良好，病虫害轻度发生，南方局部地区遭遇涝灾，北方地区有旱情；内地棉花收获时间基本正常，新疆或有延迟。2009/10年度全国棉花单产预计为92.56公斤/亩，较上年提高2.76%；棉花总产量预计为703.27万吨，较上年下降10.12%。 

         纺织行业多项指标企稳向好据国家统计局公布数据及上年历史数据计算，2009年6月，我国纱及棉纱产量均比上年同期有所增长，纱产量同比增长10.7%，增幅比上年同期提高1.8个百分点；棉纱产量171.8万吨，同比增长6.8%，增幅比上年同期下降5.1个百分点。 

         2009年6月，我国布产量同比下降1.25%，比上年同期下降13.35个百分点。不过，棉布产量平稳增长，当月全国棉布产量为29.23亿米，同比增幅8.41%，比上年同期提高3.99个百分点。 

         2009年6月，我国规模以上企业工业增加值同比增长10.7%，比上年同期下降5.3个百分点，比5月提高1.8个百分点。其中，纺织业规模以上企业增加值同比增长9.3%，比上年同期下降3.1个百分点，比5月提高1个百分点；纺织服装、鞋、帽制造业规模以上企业增加值同比增长13.1%，比上年同期提高1.3个百分点，比5月提高1.6个百分点。

         纺织行业外销形势依然严峻2009年6月，棉制纺织品服装出口52.85亿美元，同比下降13.68%，增速比上年同期提高8.63个百分点，比5月提高3.71个百分点。其中，棉制纺织品出口14.37亿美元，同比下降20.8%，增速比上年同期下降38.78个百分点，比5月下降2.42个百分点；棉制服装出口38.48亿美元，同比下降10.69%，增速比上年同期提高21.40个百分点，比5月提高6.25个百分点。2009年6月，我国出口棉纱5.54万吨，环比上升14.61%，同比上升 4.00%；出口棉布4.97亿米，环比上升0.44%，同比下降9.29%。 

         三、外部环境分析 

         经济形势稍有好转迹象，大宗商品步入上行轨道近日，国家发改委称，上半年国民经济扭转了2008年四季度增幅快速下滑的趋势，经济运行中积极因素不断增多，企稳向好的势头日趋明显。从需求情况看，扩大内需对促进经济回升发挥了重要作用，上半年内需对经济增长的贡献率同比提高了 45.9个百分点。扩大消费政策成效显著，上半年社会消费品零售总额增长15%，扣除价格因素后实际增长16.6%，实际增幅高于去年同期3.7个百分点。尽管经济企稳向好的势头日趋明显，但考虑到我国外需严重萎缩的局面还会持续以及制约内需扩大的因素仍然较多等，我国要形成稳定的经济回升势头还面临较多困难。 

         此外，近期美元指数下跌，带动以美元计价的商品期货价格普涨，在大行情回暖的同时，给国内棉价的上涨注入了动力。如果宏观经济形势继续转好的话，后市大宗商品牛市可期。 

         四、结论 

         综上所述，2008年度储备棉将成为未来一个月纺织用棉的主要供给，虽然国家已经明确将继续加大储备棉抛售规模，但笔者认为增加供给的同时并不会打压国内棉价。截至目前，虽然储备棉的出库量不大，部分人士可能会认为后期会出现集中出库的情况，但鉴于储备库人力、物力有限，预计后期国储棉出库进度可能还将保持平稳，难有供应量猛增的现象发生，棉价下行压力不大。 

         同时，8-9月是纺织企业传统旺季，目前大部分地区均反映有订单增多和纱价伺机上调的情况，能否顺利传导至下游还有待观察，但一定程度上会促进棉花消费，支撑棉花价格继续走高。在国内可供棉花资源偏紧的背景下，纺织行业如果继续回暖的话，国内棉花现货价格还将有上涨空间，从而带动交易中心各月合同继续上行，因此，本年度后期交易中心各月合同有望以平稳趋涨的走势过渡到新年度。