近一周以来，国内食用油价格由跌转升，前期持续探底的豆油、棕榈油品种跟盘温和反弹，主要受到国际商品、证券市场强势触底的心理提振。不过，由于国产棉油价格近月下行幅度相当有限，加之终端买家、中间商观望意愿集中，华东、华中局部主产区，国产三级棉油的零星议价下滑至6500元/吨-6600元/吨，但油厂大多维持对外报价不变。


　　截止到本周三，国产三级棉油出厂报价的近期调整动态如下：


　　地区　　山东　　河北　　湖北　　安徽　　江苏　　全国均价


　　价格（元/吨）　　6800　　7100　　6900　　7000　　6900　　6940


　　较一周前涨跌　　0　　0　　0　　0　　0　　0


　　较历史高点涨跌　　-7700　　-7900　　-8300　　-8000　　-8200　　-8040


　　进入夏季之后，国内棉油市场食用需求和掺混需求“双降”，而随着棕榈油价格近期快速跌至年内低位，国产棉油价格可谓“高处不胜寒”，部分中小厂商议价区间出现暗降趋势。就目前来看，由于国内植物油、籽“供旺需淡”的矛盾依旧突出，加上美元汇率中长线贬值预期依旧、实体经济仍处寻底阶段的抑制，以原油、大豆为代表的国际商品市场箱体内频繁振荡，预计国内棉油市场短期料难改变易跌难涨的疲态格局，但继续下行探底的空间也将相对有限。


　　◎ 国内棕榈油价格年内低位反弹，棉油产品市场竞争力日趋下滑


　　今年上半年期间，棕榈油成为国内油脂市场表现最为活跃的品种，主要因为东南亚市场行情跌宕起伏剧烈，以及国际大型企业跨市套利行为的集中影响。截止到7月上中旬，沿海、沿江地区进口24度精炼棕榈油，分销价格最低降至5500元/吨附近，这也创下近三个月来的最低点。当然，本周棕榈油触底反弹近200元/吨，预示油价筑底支撑基本探明。


　　而与此同时，受棉籽货源短缺、库存供应偏紧、油厂挺价惜售的底部支撑，国内三级棉油的出厂报价目前仍徘徊于7000元/吨上下。通过对比可见，国产棉油与进口棕榈油的价差已逾每吨千元，随着低价棕榈油在散油掺兑市场的需求转旺，棉油产品的市场销售遭遇季节性低谷。


　　近十年来，国内市场对棉油的食用消费发生明显偏移，淡出食用油市场之后，棉油在食品加工、散油掺兑的需求相对集中，而棕榈油价格俨然成为棉油市场的重要比价参照。中长期而言，棉油与棕榈油之间的显著价差有望理性缩窄，但短期内二者比价关联仍将维持季节性的扩大态势。


　　◎ 今夏国内植物油市场供大于求，油厂议价成交棉油意愿有所松动


　　今年入夏之后，与国产棉籽供应的季节性趋紧不同，各地夏收油菜籽集中上市（官方预测今年产量创历史新高），国家同时积极收购去年的结转陈籽（大豆、菜油），加上进口植物油、籽到港供应同比不减反增，共同造成国内散装油、包装油市场滞销的阻力不断积聚。


　　据不完全统计，截止到6月底，中央储备系统至少建立了700万吨的（国产/进口）大豆战略储备，以及150万吨左右的植物油（常态/临时）储备，而口岸地区还有近50万吨的进口棕榈油库存。


　　不难看出，中期国内油脂市场供应面依旧充裕，虽然节前备货需求有望在8月中下旬集中释放，但应关注国储大豆轮换之后，是否还有进一步的临储油、籽被投放市场，这也成为压制油脂市场乐观预期的重要原因。