秋播尿素和磷肥需求将反弹

　　随着秋播季节即将到来(9 月底/10 月),我们预计国内市场对尿素和磷肥的需求将反弹,并抑制近期尿素价格的下滑,同时支撑近期走强的磷酸二胺价格。然而,我们预计钾肥极高的库存将在2010 年持续,钾肥价格将面临下行风险。

　　投资机会。

　　在中国化肥行业中,我们依然较为看好尿素产品,原因在于: (1) 当前价格的下行风险较小;(2) 与其它化肥产品相比,尿素需求的弹性较小,因而能够更好地受益于销量复苏。

　　推动因素。

　　(1) 化肥的消费旺季是9 月底/10 月; (2) 随着下游制造业活动增加带动需求上升,预计化工行业将于2010 年出现周期性复苏。

　　风险(1) 化肥价格剧烈波动;(2) 化工行业下行周期延长。