10月份硫磺市场行情分析预测

　　9月市场回顾：

　　货源紧张是本月硫磺进口的主基调。由于印度及北非市场的回归，以及相对有限的中东及北美硫磺，本月硫磺中国进口成交价格跨上了CFR65美元/吨的新台阶。然而由于中国硫磺市场内外盘倒挂的日趋严重以及需求市场的疲软，因此本月进口成交量依然有限，而港口人民币价格则继续在需求不振的背景下冲高回落。

　　具体进口市场方面，由于近期供应商的普遍缺货，导致本月两个硫磺投标中标价均突破短期新高。其中台湾硫磺招标方面，台塑称其中标价格为FOB50中位（美元/吨），而据市场消息其具体价格为FOB57美元/吨，因此估计到港价格将达到CFR66美元/吨左右。而印度Reliance招标方面，据其称中标价格为FOB43美元/吨，按照目前印度-中国22-23美元/吨的运费来看，最终到港价格也将在 CFR65-66美元/吨。另据悉，以上两个招标中标商均为贸易商。

　　由于进口价格的不断走高，下游工厂的处境也不尽相同。部分工厂由于近1-2个月采购量稀少，短期备货需求较强，因此其意向价格已经有明显上升。而同时部分化肥企业则表示由于秋季用肥期接近尾声，其硫磺需求有限，因此将更多的考虑港口现货采购。

　　现货市场方面，由于硫酸价格的走低以及化肥行业开工率的下降，目前华东各港口询盘量以及买方意向价格均出现下降，其中南通港硫磺成交重心下移至520元/吨(散货），成交量依然偏少。

　　下游市场方面，本月下旬化肥行业开工率出现拐点，其中复合肥及磷酸一铵行业开工率从7成下降至5成左右，而二铵行业开工率预计也将在9月底10月初左右出现下降。硫酸行业同样处境不妙，华东地区销售压力已经显现，并且部分酸厂已经降低出厂价格。

　　本月硫磺海运价格基本平稳，据西南肥企表示，目前中东-中国约在23美元/吨左右，而温哥华-中国运费也大约在同一水平上。

　　利多：

　　货源紧张导致四季度价格走高趋势明显

　　由于国际硫磺货源吃紧，另外由于北非进口商的回归以及近期印度进口商的连串采购，导致目前中东供应商四季度合同价格上提的意向十分明确。其中沙特阿美表示其四季度硫磺合同报价为FOB45美元/吨，而同时阿联酋Adnoc（阿布扎比）和科威特KPC也表示四季度硫磺定价将不低于FOB40美元/吨。以上价格可以等同于CFR中国65-70美元/吨，相比三季度合同价格上涨明显。

　　国际硫磺海运费用坚挺

　　虽然8月份由于钢铁及铁矿石等价格走低，海运费用小幅回落，但是9月份主要的硫磺贸易航线，中东-中国以及温哥华-中国基本维持坚挺。部分西南工厂人士也表示，目前硫磺运输的费用波动幅度低于BDI指数的变化。

　　利空：

　　硫酸价格出现拐点

　　由于8月份硫酸价格的上涨缺乏需求支撑，因此在9月份中旬之后华东地区的酸价出现了较为明显的冲高回落。截稿止来看，部分酸厂98%酸出厂价格从之前的250元/吨下调到200元/吨甚至更低。另外，由于化肥企业开工率的降低，硫酸整体需求在后期将继续呈现疲态，因此不排除硫酸市场将会回到8月之前的低靡局势下。

　　而正是由于硫酸价格的走低，原定10月国庆后上马的双狮100万吨硫酸项目可能将继续延后生产，并且其也坦言销售压力较大。因此硫酸后期市场尚不容乐观。

　　国内港口硫磺库存持续高涨

　　中国硫磺8月份进口量为85.2万吨，1-8月进口总量为853.4万吨，前8个月的进口量已经超过了 08年全年的进口量。而国内化肥工厂人士表示，今年国内硫磺需求相较去年并没有出现大幅的增长，因此这也是造成目前国内港口硫磺高库存的重要原因。据港口人士估计，目前全国港口硫磺库存量仍约在250万吨左右。

　　国内磷铵工厂面临开工率拐点

　　化肥行业开工率出现拐点，其中复合肥及磷酸一铵行业开工率从7成下降至5成左右，而二铵行业开工率预计也将在10月初左右出现下降。化肥工厂人士称由于春季用肥的备肥将要到11月份后逐步开始，并且由于近年来备肥期的不断延后，因此秋季用肥后国内化肥市场将面临一段时间的“需求真空期”，此时硫磺的需求可能也会受到影响。

　　综上所述，我们认为10月份一方面下游硫磺整体需求量将减少，工厂进货量也将减少，而另一方面，在货源紧张的大背景下硫磺美元价格将暂时保持坚挺，四季度硫磺合同价格踏上CFR60美元/吨的可能性较大。因此在供需的矛盾下，预计10月份美元盘成交量将较少，而部分下游工厂将倾向于港口人民币采购，并带动人民币价格坚挺或者走高。